捷顺科技(002609):疫情短期影响交付 长期刺激行业发展

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘易/张旭 日期:2020-04-14

本报告导读:

    疫情短期影响公司产品交付,但订单量继续高速增长,此次新冠疫情预计将加速云托管及城市停车平台等新业务发展,维持“增持”评级,维持目标价17.28 元。

    投资要点:

    公司受益于行 业竞争格局逐渐变好,疫情对公司短期有影响,长期刺激行业发展,维持“增持”评级,维持目标价17.28 元。我们认为,一方面公司短期受到疫情影响2020 年一季度预计实现净利润-2027 万元到1689 万元,略低于上年同期-1689 万元。另一方面,公司积极组织复工、复产,迅速推出了戴口罩人脸识别门禁、AI 测温人行通道产品,并大力推广停车场云托管业务公司,一季度新签订单量同比增长30%,新业务捷停车、城市项目运营、天启平台商业模式逐渐清晰,开始贡献收入盈利。维持预计2019-2021 年EPS 分别为0.22、0.36、0.49 元,维持“增持”评级,维持目标价17.28 元,对应20 年48 倍PE。

    目前公司已经复工,疫情对新签订单影响较小,对项目交付以及收入确认有一定延迟。公司一季度由于部分客户受到疫情影响复工复产较慢,所以公司产品交付有一定延迟,导致公司收入增速度低于订单增长速度,公司一季度销售收入同比增长12%,低于订单增速,也低于费用增速,所以净利润较2019 同期亏损幅度略有扩大。

    疫情长期来看对行业有一定刺激作用。疫情期间,全国加大了各个物业、小区的进出口管控,同时无人化以及智能化能提高管控效率。

    公司疫情期间积极组织复工、复产,迅速推出了戴口罩人脸识别门禁、AI 测温人行通道产品,并大力推广停车场云托管业务。

    城市项目运营、云托管、捷停车、天启平台的新业务逐渐发力,2020有望逐步盈利。公司2020 处于一个转型兑现阶段,2019 年新业务基本实现盈亏平衡,随着2020 年新业务收入进一步增长,有望为公司持续贡献净利润。

    催化剂:中标大的城市项目,捷停车日交易订单不断高速增长

    风险提示:三免模式卷土重来,城市项目订单不确定性