健康元(600380):业绩延续稳定增长 吸入制剂研发管线较快推进

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:黄翰漾/徐佳熹 日期:2020-04-14

投资要点

    近日, 健康元发布2019年报,公司实现营业收入119.80 亿元,同比增长6.93%,实现归母净利润8.94 亿元,同比增长27.87%,实现扣非后归母净利润8.29 亿元,同比增长31.30%。

    盈利预测: 公司业务布局涵盖原料药、制剂和生物药,在抗菌、消化道、妇科、生殖等领域具备较好的产品集群,公司研发以单抗和呼吸科品种为特色,后续呼吸科和生物药等高端品种上市也有助于进一步丰富公司产品线提升盈利水平。我们更新公司盈利预测,预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.55、0.67、0.80 元,对应4 月10 日收盘价其估值分别为21、18 和15 倍,公司研发具备特色且逐步进入收获期,继续维持公司“审慎增持”

    评级。

    风险提示:原料药价格波动;新产品放量不达预期;部分品种受控费影响超预期