吉比特(603444)2020年一季报业绩预告点评：20Q1预告业绩高增 《问道手游》连开新服热度高涨

　　一、事件概述

    　　公司发布2020Q1 业绩预告，预计2019 年一季度实现归母净利润3.20-3.27 亿元，同比增长约50.0%-53.0%。2019 年一季度实现扣非归母净利润2.94-3.00 亿元，公司扣非归母净利润同比增速约为47.0%-50.0%。

    　　二、分析与判断

    受益于宅居经济，公司20Q1 预告业绩高增

    　　2020Q1 归母净利润较2019Q1 同比增加50%左右，主要系2020Q1 受疫情影响春节假期延长，复工延迟，玩家活跃度上升，公司主要产品《问道手游》的营业收入较2019Q1 增长。2020Q1 公司拳头产品《问道手游》在 iOS 游戏畅销榜平均排名为第23 名，最高至该榜单第13 名，目前为26 名；2019Q1 在iOS 游戏畅销榜平均排名为第28 名，最高至该榜单第18 名。

    《问道手游》连开新服游戏热度高涨，看好4.24 开启周年庆大服《问道手游》截止19 年末累计注册用户超4000 万，自16 年上线，已经运营接近4 年，凭借《问道》IP 价值转化庞大用户群体，MMORPG 本身长生命周期叠加公司长线化游戏运营实力强劲，《问道手游》优异表现支撑整体业绩。《问道手游》20Q1 共开新服13 个，元旦推出了新年服“伶俐鼠”（新年服预约活动达到爆满档位）。《问道手游》在4.13 公布当红男神代言人并且将于4.24 开启周年庆大服，参照之前周年大服《问道手游》的优异表现，预计20Q2 流水有望持续攀升。

    　　三、投资建议

    　　我们预计公司2020-2022 年能够实现每股收益15.33、18.21、21.04 元，对应PE 分别为24X、20X、17X。我们看好公司目前头部游戏的流水持续性叠加新游上线增厚公司业绩，目前公司PE（TTM）处于17 年以来51.85%分位数，维持“推荐”评级。

    　　四、风险提示：

    　　新游未如期上线，游戏流水不达预期，海内外游戏政策监管风险。