金点策略晨报

　　忧虑国外疫情蔓延，市场信心不足

    　　市场综述：周三晨报中提醒，忧虑国外疫情蔓延，市场量能不足，短期市场大概率低位震荡。市场走势基本符合我们的预期，周三沪深两市股指早盘开盘后震荡走高，创业板指、深成指涨幅均超1%。盘面上看，汽车产业链受利好消息刺激全线高开，餐饮消费概念延续强势。但市场量能不足，后继无力，临近上午收盘，三大指数高位盘整后集体回落。午后指数持续回落，三大指数相继翻绿。尾盘，市场避险情绪升温，科技题材集体回落，黄金股异动拉升。板块方面，贵金属、珠宝首饰、电子元件、汽车、塑胶制品、有色金属等板块涨幅居前，化肥、农牧饲渔、农药兽药、商业百货、食品饮料等板块跌幅居前。整体上，个股涨少跌多，资金观望情绪较强，赚钱效应一般，两市成交额继续萎靡不振。除科创板及ST 外，35 只个股涨停，15 只个股跌停，截止收盘，上证指数报2734.52 点，下跌15.78 点，跌幅0.57%，总成交额2256.25 亿；深证成指报9951.84 点，下跌10.46 点，跌幅0.10%，总成交额3592.17 亿；创业板指报1864.80点，下跌7.12 点，跌幅0.38%，总成交额1097.42 亿。

    　　市场预测：美国新冠肺炎确诊病例破20 万，隔夜美股大跌，忧虑国外疫情蔓延，A 股市场量能不足，短期市场大概率低位震荡。虽然有央行定向降准及下调逆回购利率的利好刺激，但近期沪深两市成交量明显萎缩，说明市场信心不足。周二两市高开低走，周三两市冲高回落，也在预期之中。全球央行开启宽松对冲政策，从目前股市的表现看，显然目前市场担忧的重点不是市场的流动性风险，而是国外疫情失控的可能性，从而面临较大的经济衰退风险，进而引发一系列连锁反应。但是，我们认为，国内本土疫情传播已基本阻断，且国内复工复产进程加快，国内经济短期受冲击，但不会影响经济稳中向好、长期向好的基本面。目前A 股点位区域已经并不具备有持续大幅下跌的基础，大概率已经处于阶段性调整的尾声，鉴于国外疫情依旧在蔓延，外围股市不佳，A 股独立上涨的概率也不大，短期低位震荡的概率较大。在此位置不应该恐慌割肉，而应该对绩优股择机低吸。后续疫情防控和进展依然是所有问题的核心所在，考虑到国内疫情防控已经取得阶段性胜利，后续政策空间更加充分，从中长期看，基本面、政策面、估值等仍支持中长期向好。如果外围疫情一旦有所缓解，A 股率先展开反转走势。近期监管层也是频频喊话，力挺A 股。3 月17 日银保监会喊话A 股低估，股票市场整体市盈率较低，短期是比较好的避险资产，长期是比较好的价值资产。3 月22 日召开的国新办新闻发布会上，证监会副主席李超表示，现在A 股市场的估值较低，市场流动性相对比较充裕，A 股风险相对较低。对于外资流动的问题，他表示目前外资占A 股市场流通市值的比重还不到4%，交易占比也不是非常大，所以外资流动对A 股市场有扰动，但不是颠覆性、根本性的冲击。近期板块个股受外盘暴跌的影响，出现非理性杀跌，对于绩优股，投资者可择机中长期布局。为对冲经济下行，基建投资与汽车是相对可靠的抓手，后续配置可考虑三个方向：一是新基建方向：5G 基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等。二是老基建：建筑、建材、机械等行业。基建发力将有助于对冲疫情对经济的影响，为全年投资稳定恢复创造有利条件，建筑、建材、机械等基建类行业都有望受益，同时该类行业具备低估值、低涨幅、配置低特征。三是汽车板块。从估值角度看，目前汽车行业的整体估值20 倍左右，处于近十年来估值的低位，具备较强的安全边际。从政策角度看，在稳增长诉求较大的背景下，刺激汽车消费政策密集出台的效果有望逐渐显现。从汽车自身周期来看，行业库存周期已经处于历史底部，行业拐点有望确立。