亿联网络(300628):行业需求短期受疫情影响 对公司长期发展抱有信心

类别:创业板 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:闫慧辰/黄乐平 日期:2020-04-12

公司预告1Q20 盈利同比增长33%~43%

    亿联网络公告1Q20 业绩预告,营收同比增长13%~23%,达6.0~6.6亿元;归母净利润增长同比33%~43%,达3.5~3.7 亿元。利润增长超过我们的预期,营收增长低于我们的预期。

    关注要点

    营收增长较低,主要源于疫情影响了业务开拓;而且随着疫情向海外蔓延,公司预计二季度也将受到影响。利润增长较高,主要源于1)疫情限制了销售活动,相关费用下降;2)一季度美元汇率走高利好汇兑损益;3)非经常性损益同比提升65%至0.49 亿元。

    公司目前已经完全恢复研发生产,同时公司产品也在抗击疫情中发挥作用。公司免费开放了视讯协作平台,疫情期内助力厦门市政府举办线上招商引资会议等。从多个角度展现了公司产品在远程办公方面发挥的作用。

    短期行业活动受阻,我们预计将拖累公司业绩释放。但我们看好公司SIP 电话业务在全球领域的进一步销售,同时对疫情结束后视频会议业务的增长抱有信心。

    估值与建议

    当前股价对应2020/2021 年P/E 估值31x/23x。由于疫情对全年的业绩影响短期难以量化,我们暂维持此前盈利预测,但由于板块整体估值中枢下移,下调目标价8%至110 元,对应31%上行空间和2020/2021 年P/E 估值40x/31x。

    风险

    疫情的海外影响超越预期;公司产品销售低于预期。