疫苗行业:监管和国产新时代 开启发展黄金期

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:潘海洋/郑薇 日期:2020-04-10

  摘要

      《疫苗法》推动行业三大变化开启中国疫苗产业发展新阶段长生生物事件推动《疫苗法》出台,《疫苗法》从立法的高度,对疫苗从研发、生产、流通和使用全链条、全周期实施强监管,坚决堵塞监管漏洞,严厉打击违法违规,确保疫苗生产和供应安全,有利于行业规范健康的发展;国家制定疫苗产业发展规划和产业政策,支持疫苗行业的持续发展。《疫苗法》支持行业积极进行创新,推动企业加快技术积累,我们认为疫苗行业的创新升级有望加速推进。《疫苗法》支持疫苗产业发展和结构优化,鼓励疫苗生产规模化、集约化。我们认为随着疫苗生产质量的不断提升,行业标准进一步提升,不符合要求的企业将逐步退出,行业将加速优胜劣汰,国有企业和大型骨干企业的主导作用将更加凸显,优质企业的优势、稀缺性将进一步体现。

      我国疫苗产业未来持续扩容,国产疫苗大品种新时代开启我国疫苗市场将持续扩容,预计到2030年达到1161亿元,年复合增长率达到10.9%,体现出疫苗行业的强劲增长势头。新冠疫情的全民教育,有助于居民健康接种意识的提升,推动行业的持续扩容。高价值二类苗迎来良好发展机遇,发展空间大:从我们未来疫苗发展结构看,二类疫苗将是推动整体市场扩容的主要品类,未来我国疫苗市场高价值大品种疫苗有很大的发展空间。而随着国内企业的持续研发积累,国产大疫苗品种如13价肺炎疫苗、HPV疫苗等逐步上市,开启国产疫苗大品种新时代。

      新冠肺炎下疫苗的发展机遇:CDC的壮大和技术升级新冠疫情下暴露出疾控的不足和力量的薄弱,习近平主席在朝阳区疾病预防控制中心调研时,提出:要把全国疾控体系建设作为一项根本性建设来抓,加强各级防控人才,科研力量、立法等建设,推进疾控体系现代化,我们认为疾控的整体建设有望迎来新的发展阶段。疾控的强化有利于疫苗行业的发展:疾控能更多的推动终端疫苗的宣传和接种,有望提升疫苗的渗透率;疾控能根据流行病学和企业合作,推动企业相关的产品研发。新冠疫苗研发备受关注,上市公司智飞生物、康泰生物、康希诺生物等纷纷布局新冠肺炎疫苗研发。疫苗研发有其自身的客观规律,从临床前到临床到最后审评上市仍需要时间,其结果存在不确定性,而通过新冠肺炎疫苗的投入,也有利于相关上市公司进一步增强技术实力,加快新疫苗技术平台的搭建,对公司乃至行业长期的发展起到推动作用。

      风险提示:行业黑天鹅事件;新品种研发进展低于预期;政策变化风险