美亚光电(002690)2019年报点评:业绩符合预期 持续增长可期

类别:公司 机构:世纪证券有限责任公司 研究员:赵晓闯 日期:2020-04-10

  核心观点:

      1) 公司业绩符合预期。2019 年,公司实现营业收入15 亿元(+21.1%),归母净利润5.4 亿元(+21.6%),扣非归母净利润4.6 亿元(+20.8%),EPS 0.81 元。公司分红预案为每股现金红利8 元(含税),现金分红总金额5.4 亿元。

      2) 医疗影像业务持续增长可期。公司口腔CBCT 业务期间实现营收4.8 亿元(+30.5%),毛利率60.03%(+0.38pct)。公司在2020 年3 月18-20 日的春季在线团购活动中,实现订单464台,相比去年同期线下华南口腔展的362 台,增长28%,体现了需求旺盛,受疫情影响小。公司的口腔CBCT 在近日获得国际知名认证机构TüVSüD 颁发的医疗器械CE 认证,开始进军欧盟市场,在国内市场方兴未艾的情况,打开海外市场空间。同时,公司的口腔扫描仪等椅旁修复系统产品今年有望上市,将打破进口垄断,进一步打开公司成长空间。

      3) 色选机稳定增长,工业检测机空间大。公司色选机业务实现营收9.4 亿元(+15.7%),毛利率51.9%(+0.39pct);在国内市场通过拓展应用领域保持稳定增长的情况下,继续积极布局海外市场,实现海外收入3.1 亿元(+34.5%)。工业检测机实现营收0.64 亿元(+39.9%),毛利率63.3%(-1.4pct);工业检测机产品已布局轮胎、安检、鞋服等多个领域,工业品安全需求日益增,市场需求潜力可期。

      4) 盈利预测与投资评级。我们预测公司2020/2021/2022 的EPS分别为0.95/1.12/1.32 元,对应PE 分为42/36/30 倍。公司色选机业务龙头地位稳固,通过拓展领域及开拓海外市场提升增长空间;医疗影像业务持续增长,积极拓展新市场和布局新产品,成长空间打开。我们维持“买入”的投资评级。

      5) 风险提示:疫情影响不可控;竞争加剧;新品拓展不力等。