吉比特(603444)年报点评:业绩稳步增长 期待新游戏表现

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:丁婉贝/刘跃 日期:2020-04-10

投资要点

    事件:

    公司发布2019 年年报与2019 年年度利润分配方案。

    点评:

    业绩平稳增长,《问道手游》是贡献主力。1)2019 年营收21.70 亿元,同比增长31.16%,归母净利润8.09 亿元,同比增长11.93%,扣非归母净利润7.52 亿元,同比增长15.46%;2)2019Q4 营收6.15 亿元,同比增长24.34%,归母净利润1.39 亿元,同比下降35.56%,扣非归母净利润1.19亿元,同比下降39.23%;3)我们预计《问道手游》2020Q1 平均单月贡献流水2.9 亿元,对比去年同期预计增长约40%;4)公司拟向全体股东每10 股派发现金50 元(含税),拟派发现金红利3.59 亿元(含税),占2019 年归属于母公司股东净利润比例为44.41%。

    老游戏表现出色,新游戏储备丰富。1)老游戏方面,《问道手游》生命周期超预期,流水稳步提升,2020Q1 基本维持在IOS 畅销榜前30 名,《不思议迷宫》、《贪婪洞窟》表现出色,持续贡献稳定流水;2)新游戏方面,《魔渊之刃》、《一念逍遥》、《纪元:变异》、《最强蜗牛》、《冒险与深渊》等多款游戏有望年内上线,有望进一步推动公司业绩攀升。

    盈利预测:我们调整公司2020/21/22 年EPS 为15.36/17.05/18.87 元,对应4 月8 日收盘价PE 分别为28/25/22 倍,看好《问道手游》长线运营能力以及新游上线表现,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:1)新游戏上线不达预期;2)行业竞争加剧;3)政策监管加剧。