黄金:黄金上涨趋势确立 投资渠道该如何选择?

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:邱祖学/苏东/王丽佳 日期:2020-04-09

  投资要点

      “盛世藏古董,乱世买黄金”,在目前全球市场供需两弱,各国为缓解流动性紧张大幅放水,推出强财政刺激的情况下,黄金成为避险与抵御通胀的最佳选择。但趋势确立判断后,如何选择更适合的投资渠道成为困扰投资者的核心问题之一。目前黄金的投资渠道大致分:黄金饰品、金条金币、纸黄金、黄金ETF、黄金ETF 联结、黄金期货、黄金T+D、黄金股票、其它金融产品(黄金钱包、微黄金等)等9 种,根据风险大小以及适用人群可归纳为:①高风险高收益型、②风险适中机构投资型、③安全双向投资型、④安全单向投资型。

      ①高风险高收益型:黄金期货与黄金T+D 均属于高杠杆、低费率、双向交易品种,更适合追求高风险高收益的专业级贵金属投资者。从杠杆率来看,黄金期货的杠杆最高可达25 倍,是现有黄金投资品种中投机性最强的品种,黄金T+D 通常在12.5 倍左右。从交易成本来看,黄金期货为10元/手,双向收费;黄金T+D 的综合费率为0.02%-0.05%。除黄金期货和黄金T+D 外,美国黄金ETF 同样存在商品类杠杆盘基金(对标实物黄金),主要包括:3 倍做多黄金ETN-VelocityShares(UGLD)、2 倍做多黄金ETF-ProShares(UGL)、2 倍做空黄金ETF-ProShares(GLL)、3 倍做空黄金ETN-VelocityShares(DGLD)。

      ②风险适中机构投资型:国内黄金ETF、国内黄金ETF 联结与黄金股对标实物黄金、黄金ETF 基金以及上市公司等,往往需要投资者具有一定的基本面分析与宏观环境分析,但由于不存在杠杆,风险较低,且国内黄金ETF 与黄金ETF 联结由专业人士操盘,往往更适合,追求资金安全,且资金较大的机构投资者。

      ③安全双向投资型:纸黄金是目前黄金投资品种中除黄金钱包等新兴投资渠道外,初始投资要求最低的品种,且可以双向交易,更适合于短线通过振幅,双向获利的投资者。在黄金市场上采用纸黄金交易方式,可以节省实金交易必不可少的保管费、储存费、保险费、鉴定费及运输费等费用的支出,减少交易成本并且交易时间灵活,24 小时不间断。但交易模式只能选择全额买卖,没有杠杆,资金占用较大,收益相对较少,并且不计利息,也不能获得黄金实物、基金投资中的红利等收益,只能赚取买卖差价获利。

      ④安全单向投资型:黄金饰品、金条、金币以及其它投资渠道(黄金钱包等)均属于无杠杆单向交易品种,适合对黄金持看多观点,且不愿意承担较大风险的投资者。并且黄金饰品、金条以及金币的流通性较差,往往很难在短期获得收益,更适合长期投资者。

      风险提示:原油暴跌;美国财政刺激效果不及预期;美国经济进一步恶化等