A股流动性周报：北上资金净流入扩大 市场成交回落

　　投资要点:

    　　一级市场方面，IPO 审批开始提速，定增新规落地后超过200家公司发布预案，融资超过3000 亿。上周证监会核发6 家（含科创板），前值5 家。上周新股发行8 家，募集51.82 亿元，3家公司增发股份上市，募集512.75 亿元；可转债发行3 家，募集41.92 亿元。

    　　整体市场换手率与成交金额连续五周回落。上周全A 换手率为5.17%，前值为5.99%。两融资金逐步撤退。上周两融资金净流出162.32 亿元，资金连续4 周净流出。仅周四资金净流入17.28亿元（市场反弹的因素），但周五资金净流出72.26 亿元。行业方面也仅只有农林牧渔行业净流入9.17 亿元。北上资金逐步建仓。上周净流入环比扩大，净流入81.48 亿元，前值流入5.48亿元。行业方面，净买入最高的前五个行业为食品饮料、电子、医药生物、非银金融、房地产五个行业。

    　　基金发行份额春节以后新低，ETF 净买入放缓,芯片5G 等科技ETF 净卖出。按基金成立日统计，上周基金发行份额为43.41 亿份，总计17 只，其中有14 只指数型基金；前值178.54 亿份，26 只。上周股票型ETF 资金净流入23.96 亿，前值净流入112.89亿。净买入前五的ETF 分别为500ETF、创业板、300ETF、证券ETF、创业板50；净卖出的前五个ETF 分别为芯片ETF、50ETF、芯片基金、半导体50、5GETF。

    　　流动性充裕，货币市场、债券市场利率全面下行。截止4/07，shibor1W、1M、3M 分别降低39、18、22BP 至1.7730、1.6590、1.7300（%）。R007、DR007 继续下行，分别下行31、85BP 至2.1526、1.4788（%）。国债收益率1Y、10Y 分别减少39、10BP至1.3448、2.5112（%）。信用利差、期限利差均呈走阔态势。

    　　流动性展望。上周欧美股市延续反弹，均创3/23 以来新高，vix指数回落，全球市场的恐慌情绪开始回落。上周，北上资金也开始逐步建仓，逆转了此前连续净流出的态势，尽管两融资金仍在流出，但两融资金更多滞后指数，预计后续随着市场企稳，两融流出或放缓，股市流动性或维持紧平稳。政治局会议定调流动性环境合理充裕后，央行时隔1 个月不到继续定向降准，并且启动价格工具，降低超额准备金利率，广义流动性也有望继续保持充裕。

    　　风险提示：市场系统性风险