蓝思科技(300433)一季度预告点评:下游订单维持旺盛需求 业绩有望持续释放

类别:创业板 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:雷鸣 日期:2020-04-08

事件

    2020 年4 月8 日,蓝思科技公布2020 年第一季度业绩预告,预计2020 年一季度实现归属于上市公司股东的净利润8.79 亿元—8.84 亿元,上年同期亏损0.96 亿元。

    报告期内,非经常性损益对当期净利润的影响约为1.68 亿元。

    简评

    一、 业绩简评

    公司市场地位得到进一步提升,一季度下游订单维持旺盛需求2020 年第一季度,手机品牌厂商中高端产品资源加速向龙头集中,公司的竞争格局进一步优化,主要产品的订单充足、需求旺盛。 海外A 客户机型中公司的市场份额得到提升,同时在安卓大客户高端机型中由于四曲面屏等新方案的采用,asp 得到提高。

    平板市场受到云办公及远程办公催化而显著增长,进一步推动中小尺寸防护盖板需求。

    随着玻璃后盖的趋势逐渐确定,行业格局优化,公司产能利用率提高,业绩持续释放。大客户秋季新机有望提前备货,下半年5G手机有望加速渗透,行业景气度将得到进一步改善,去年二季度同期利润基数较低,公司下一季度有望持续较好的同比增长。

    复产复工有序开展,一季度整体运营稳定高效

    公司推进精益管理,提高各园区生产效率、产品良率,降低综合成本。公司一季度复工复产有序推进,综合协调疫情防控、人员招聘、物流运输、原辅料储备和生产,保持稳定高效的运营效率,实现淡季不淡,有效对冲了疫情带来的影响。

    可穿戴及汽车业务带来新的市场空间及增长点

    公司供应Apple Watch 的蓝宝石及玻璃前后表盖、陶瓷表壳及表冠等结构件,可穿戴设备有望成为公司新的业务增长点。公司为特斯拉全球核心一级供应商,供应中控屏玻璃壳。目前公司的汽车防护屏业务还处于开拓更多客户阶段,宝马、大众、通用都完成了打样,预计下半年能够起量,同时,未来汽车自动化多屏趋势将利好公司这部分业务。

    二、 盈利预测

    我们给予蓝思科技2020E/2021E 年净利润33.8/37.7 亿,目前对应市盈率23/21 倍估值。公司质地优质,空间广阔,股价仍具有较大增长空间。

    三、风险提示

    疫情带来下游需求不及预期。