2020年2月物价数据点评:国内疫情好转后物价将回落

类别:宏观 机构:交通银行总行 研究员:唐建伟/刘学智 日期:2020-04-08

1、疫情期间需求上涨供给受限导致食品价格同比涨幅创2018年5月以来新高,支撑CPI处于高位。但非食品价格和核心CPI明显回落,反映出整体需求偏弱,后续物价上涨压力并不大。

    2、猪肉价格同比涨幅再创新高,是拉动食品价格同比扩大的主要原因。全国平均猪肉批发价已经持续下降,猪肉价格有望逐渐趋稳回落。

    3、工业需求减弱,企业生产放缓,大宗商品价格和国际油价下降,PPI再次跌入负值,工业领域通缩风险再现。

    4、近期国际原油价格大幅下跌有供需两方面原因。油价和大宗商品价格下降将缓解我国输入性通胀压力,原油价格下降对PPI的影响大于CPI。

    5、需求偏弱叠加国际油价大幅回落,预计在国内疫情控制住之后,PPI和CPI涨幅都可能明显回落。通胀压力减轻,将为国内宏观政策在疫后重建时期加大逆周期调节力度施放空间。