苯乙烯周报-短期苯乙烯跟随油价波动为主 但高位仍承压

类别:金融工程 机构:广发期货有限公司 研究员:张晓珍 日期:2020-04-08

成本端:受减产预期提振,油价大幅反弹;但减产协议能否达成及减产幅度是否及预期仍有不确定性。如果减产1000万桶/天,仍不能对冲需求下降缺口,利好出尽后可能市场又重新走需求逻辑,油价涨幅有限;如果减产没达成,则油价将继续下跌至前低附近。关注下周的减产会议结果;

    纯苯:开工率偏高;港口加速累库;目前仍存在进口利润;国内外成品油需求偏弱;(利空因素)美韩套利窗口关闭;纯苯加工差压缩至低位;甲苯歧化利润偏低;(利多因素)

    供应:装置检修多,开工率偏低;港口库存高位运行;

    需求:三大下游开工率短期仍在稳定提升,且行业利润较好;

   

    利润:目前苯乙烯非一体化和一体化装置利润均较好;无进口利润。

    观点:因原料纯苯大跌,苯乙烯行业现金流快速修复,目前非一体化和一体化装置利润较好;目前三大下游开工良好,且近期苯乙烯装置检修较多,供需边际好转;但浙江石化和恒力石化开工率维持高位,预计苯乙烯去库幅度有限。近期在原油减产预期下,原料纯苯大幅反弹,带动苯乙烯低位反弹,短期苯乙烯走势或继续跟随油价,关注原油减产会议结果。因目前苯乙烯利润大幅修复,不排除装置检修推迟和提前重启,预计EB反弹幅度受限。操作上,不建议追涨,等减产落地,油价企稳后,EB仍以空配为主。