轻工制造行业周报:关注家居内销需求好转 外销仍将承压

类别:行业 机构:西部证券股份有限公司 研究员:刘菲/张丽娟 日期:2020-04-08

【文具板块】开学季即将到来,文具需求有望恢复,建议关注晨光文具(603899.SH)。各地中小学将于四月初开学,我们预计本次“学汛”将会出现“报复性”消费,学生积压已久的文创产品需求将带动文具公司业绩恢复。晨光文具在精品文创、儿童美术等赛道已积累较多经验,产品研发和市场推广均渐上正轨,预计2020年在晨光生活馆、九木杂物社、晨光科技等渠道开拓带动下,精品文创和儿美赛道有望迎来发力的一年。建议长期关注。

    【家居板块】【家居板块】关注家居内销需求好转,外销仍将承压。据国家统计局数据显示,2020年1-2月,家具类零售总额为142亿元,同比下滑33.5%,增速相对去年同期回落34.2pct,在轻工子行业中受疫情冲击最大,这是由于家具销售与线下体验紧密相连。随着国内疫情得到逐步控制,居民恢复日常出行,原本被抑制的家具消费需求将会得到释放。疫情对国内销售的负面冲击只是暂时的,消费升级的大趋势不变,随着城镇化加速、精装房渗透率提高,我国家具行业将长期稳定发展。尽管国内疫情得到初步控制,新冠病毒却在全球范围内爆发,对各国经济造成严重冲击。同时,东南亚床垫制造业也面临美国的“倾销指控”。此前,为应对中美贸易战,顾家家居、喜临门、敏华控股等龙头企业已早早布局东南亚,承接国内的出口业务。美国此次“反倾销”措施,将是家具外销业务的一记重拳。我们建议关注需求好转的以内销为主的家居公司,如欧派家居(603833.SH)、顾家家居(603816.SH)、索菲亚(002572.SH)等。

    【生活用纸】海外疫情恶化,生活用纸需求激增。根据卓创资讯,截止到4月3日,上周生活用纸指数累计上升1.69%。受疫情影响,具有清洁,消毒作用的生活用纸,湿巾等卫生用品的需求有所上升,此外居家时间的增长进一步促进了生活用纸的消费。在国外由于疫情进一步蔓延,根据天猫海外数据2月份至今,海外消费者购买卫生卷纸需求同比增长631%,湿厕纸增长1803%。供给方面,纸浆进口依存度高,目前纸浆影响情况暂不明朗。生产方面,国内疫情得到有效控制,绝大部分地区已经复工复产,国内纸企基本恢复生产。我们预计生活用纸未来需求量会持续增长, 中顺洁柔(002511.SZ)等龙头公司纸浆储备较足,净利润有望维持高位,建议关注。

    风险提示:宏观经济下行、行业竞争加剧、终端需求放缓