BOCI-豆类、油脂报告:豆粕暂时短缺但后续到港庞大 油脂去库存迎来短期反弹

类别:金融工程 机构:中银国际期货有限责任公司 研究员:周新宇 日期:2020-04-08

  豆粕:豆粕现货供应紧张,且担忧南美物流因疫情出问题。但粕价高企导致当前南美大豆压榨利润异常丰厚,巴西大豆装运并没有受疫情影响,3 月份巴西豆对华装运量还创出历史新高的1000 万吨,按45 天的运输时间,预估5-6 月份我国进口大豆到港总量将到1910 万吨,这个到港量冲击就比较大了,而且市场因担心后面到港量大,会提前锁定利润,压力也不排除提前显现。因此豆粕现货短线因货源紧张将表现抗跌,但4 月中旬开始油厂开机率将回升,一旦后期豆粕供应紧张局面出现缓和,豆粕价格下跌压力将放大。需加强高位风险防范。

      豆油:疫情重挫全球餐饮业,马来西亚产业部长亦称推行B20 计划面临挑战,亦给豆油市场增添些许利空,豆油行情因此有所回落。只不过,4 月大豆到港量不大,当前港口进口大豆库存降至6 年半新低,油厂缺豆停机率仍较高,本周压榨量不足144 万吨,预计下周压榨量或将降至135 万吨左右,而学校开学在即背景下豆油低位需求仍较好,豆油及棕油库存连续下降,给国内豆油市场带来支持。国际油价大幅反弹,本周五晚上NYMEX 原油期货又收涨3.69 美元,涨幅14.59%,报29.01 美元/桶,较3 月30 日低点19.27 美元/桶上涨了近10 美元/桶,这将支持国内油脂行情。

      再加上,本周路透报道中国重新恢复加拿大菜籽进口的消息搅动了期货市场,令本周菜油领跌,拖累本周豆油期货也有所回落。而周五晚间传出中国外交部官方否认重新放开加拿大菜籽进口的消息,那么这条消息有可能提振菜油期货,从而利多豆油行情。