金融期货日报

　　本次疫情对经济的冲击力度前所未有，以全面居家隔离为主的防疫方式使得经济活动受到严重打击，趋于停滞。这也是本次由疫情导致的经济冲击最大的特点。从近期国内外披露的经济数据来看，世界主要经济体均面临当季经济的负增长困境，疫情对宏观经济的拖累效应十分巨大。并且海外疫情尚处于高速发展期，疫情将对海外市场需求形成打压，进而通过冲击出口的方式向国内传导。

    　　国内目前疫情进入稳定阶段，防控重点从内生性向输入性防控转变。

    　　但目前虽然规模以上企业复工复产率高，但仍面临海内外需求不振的问题。海外美联储同时动用降息和量化宽松等多种工具对市场进行强力刺激。其他国家也纷纷跟进，海外疫情对经济和市场信心的影响不断发酵，全球进入宽松潮。

    　　3 月份的国债收益率因海外疫情恶化、美联储突击降息而持续下行，此后因恐慌加剧既导致了流动性危机也逼出了美联储更多刺激政策，流动性危机缓解后市场重回各自逻辑，收益率继续下行。3 月最后一周之内央行连续调降逆回购中标利率20 基点，定向降准并调降超额存款准备金利率。再次证实了货币政策持续宽松的主线未变，一系列操作会带来收益率继续下行的空间。短期市场可能会面临风险偏好提升等风险，但从中期来看，收益率下行的趋势并未结束。