石油沥青日评

类别:金融工程 机构:国信期货有限责任公司 研究员:吴濛旸/范春华 日期:2020-04-08

  石油沥青: 需警惕减产再次落空风险 盘面暂时观望周二,上海沥青期货主力2006合约高开后震荡运行,报收2150,涨幅6.65%,近远月价差小幅收窄。新冠疫情全球化后导致全球原油需求下滑规模超过2000万桶/日,受需求端的影响,目前原油水平较2020年初水平接近腰斩,市场对欧佩克核心产油国和俄罗斯能够在本周四召开的紧急会议上达成一定规模的减产协议表示乐观;此外,目前布伦特和WTI投机资金多空持仓比已经来到了2.5附近,该水平为从2014年至今的底部水平。总之,原油市场上关于减产的风吹草动和投机资金多空比处于低位意味着油价短期内上行概率较大。4月份沥青供应端或有小幅分化,考虑目前需求及库存压力情况,中石化部分主力炼厂排产沥青计划有所降低,但是地炼整体增产可能性较大,卓创公布的地方炼厂开工率已经回升至新冠疫情发生前的正常水平;需求端来看,终端需求缓慢恢复,部分贸易商仍有一定的投机性备货需求。短期来看,炼厂沥青生产利润仍处高位,国内沥青市场整体压力依旧加大,在成本端油价维持目前水平的前提下,预计4月国内沥青价格仍有小幅下跌的可能。操作建议:暂时观望,需警惕减产协议再次落空的风险,此外即使减产协议达成,减产规模和执行生效的时间都将无法挽救目前原油需求损失量。