沪铝日评

　　期货市场，7 日沪铝跟随市场整体走强，但力度有限，表现为冲高回落态势，主力2006 合约收盘报11620 元/吨，上涨0.78%，指数总持仓增加3090 手至467298手。价差方面，04-05 合约收盘价差报-15 元/吨。

    　　国内社会铝锭库存再度下降，但拐点远未到来，目前总库存保持在160 万吨水平以上，受海内外市场影响，预计本次累库将延续至四月份或超过200 万吨。

    　　下游加工订单恢复速度缓慢，海外消费受疫情影响存在下滑预期，将对整个铝供需平衡形成拖累。现阶段虽然铝价持续低迷导致电解铝企业减产规模和预期都在不断扩大当中，但是比起当前需求端的弱势，减产带来的提振作用还很难显现，且减产也不是一蹴而就，电解铝供应过剩压力仍然较大。

    　　操作上来看，全球性经济危机阴霾笼罩下，尚难言底，近期市场跟着宏观走，短期或因宏观恐慌情绪缓解而随整体市场出现一定反弹，反弹后仍以沽空为主。

    　　单边操作难度较大，建议谨慎。价差方面，近期受到降税预期影响，沪铝市场结构表现不稳定，近月由贴水转为小幅升水，但远月结构尚不稳定，预计在降税消息持续发酵下，近月back 有进一步扩大可能。