工具型产品研究系列之三十一:银华中证创新药产业ETF

类别:基金 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:于明明/钟晓天 日期:2020-04-08

医药板块 长期业绩超越主流宽基指数、近期凸显防御属性,且持续受到外资青睐。

    创新药是医药板块核心资产、未来不变的投资主线:

    政策层面:多项政策加速审评,大量创新药品获批上市;医保局成立后创新药进入医保周期大幅缩短,企业以价换量,大大加速创新药放量。

    资本层面:联交所发布的生物科技章节(18A 章节)和科创板都为创新药企业上市融资提供了便利。

    人才层面:人口红利转向工程师红利。

    药企层面:研发投入提升,创新方式多元。

    疫情之下医药行业分化,中长期来看创新药是未来不变的投资方向。

    中证创新药产业指数(931152.CSI)选取主营业务涉及创新药研发的上市公司作为待选样本,反映创新药产业上市公司的整体表现。指数汇聚了医药细分行业的龙头,长短期业绩优异,具备防御属性,注重研发投入,盈利能力优异。

    长短期业绩优异,具备防御属性:长期收益高、回撤低,优于主流宽基指数,在同类医药指数中收益排名第一,短期在普遍下跌的市场中获得盈利;在快速下跌市场中,指数具备一定的防御属性。

    主要覆盖中大盘股票:自由流通市值在50-150 亿之间的中盘股有21 只,权重占比36%;自由流通市值在150 亿以上的大盘股有10 只,权重占比60.66%,其中恒瑞医药的市值在2000 亿以上。

    聚焦生化科技等领域,创新属性突出:CS 创新药集中分布于化学制剂、生物医药Ⅲ、医疗服务、化学原料药行业,相对于全部医药A 股的行业分布来看,这四个行业也存在明显超配。

    注重研发投入,盈利能力优异:当前36 只成分股全部有研发费用,加权研发费用占比高;最近两期的ROE 与ROA 都优于主流宽基指数和医药(中信)行业指数。

    银华中证创新药产业ETF ( 159992.OF)成立于2020 年3 月,目前规模49.16亿,为全市场第一只、且目前唯一一只跟踪CS 创新药指数的被动指数型基金,将于4 月10 日上市交易。

    银华基金是场内产品专家,量化团队强大,多次获得中国资管金鼎奖最佳量化投研团队、最佳量化对冲型产品等重量级殊荣。

    基金经理王帅,硕士,目前管理5 只基金,规模69.99 亿。基金经理马君,硕士,目前管理9 只基金,规模67.76 亿。

    风险提示:板块表现不达预期风险;本基金属于股票型基金,预期风险收益水平较高;指数与基金历史表现不代表未来。