迈瑞医疗(300760):业绩符合预期 器械龙头凸显竞争实力

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:丁丹/于嘉轩/赵峻峰 日期:2020-04-08

  业绩符合预期,维持增持评级。公司2019年收入165.56亿元,同比增长20.38%;归母净利润46.81 亿元,同比增长25.85%;扣非归母净利润46.15亿元,同比增长25.04%,业绩符合预期。维持2020-2021 年预测EPS4.64/5.64 元,新增2022 年预测EPS6.79 元,维持目标价301.60 元,对应2020 年PE65X,维持增持评级。

      三大业务稳健增长。2019 年公司生命监护与信息支持、体外诊断、医学影像业务收入分别同比增长21.38%、25.69%、12.30%,持续稳健增长,继续夯实龙头地位。进一步加强内部管理,提升经营效率,其中销售费用率同比下降1.50pct,管理费用率同比下降0.58pct。

      高端产品和新兴业务持续发力。三大业务推陈出新,高端产品和新兴业务持续发力高速增长,其中监护N 系列国内收入翻番,国际收入增速超过40%,呼吸机、输注泵收入增速超过40%。化学发光业务收入增速超过70%,全球装机约3000 台,其中中国近2000 台,高端5 分类血球和CRP国内收入增速超25%。彩超RE 系列国内收入增速超过50%。

      积极承接海内外疫情设备订单,凸显核心竞争实力。公司已在创新研发、生产质量管理及智能制造、渠道销售、售后服务、专业管理等方面建立了十分突出的核心竞争优势。新冠疫情下公司积极承接意大利、英国等海内外监护仪、呼吸机等设备订单,凸显核心竞争实力,进一步提升公司品牌影响力,有望长期保持稳健成长。

      风险提示:汇率波动风险;疫情持续时间过长风险。