传媒行业：资本寒冬的逆势投资：腾讯成为虎牙第一股东

　　报告摘要

    　　事件：4 月3 日虎牙发布公告称腾讯购买了16523819 股虎牙B 类普通股，总收购价约2.626 亿美元现金。交易完成后，腾讯成为虎牙最大股东，投票权提高到50.1%，并将合并财务报表。而虎牙将保持独立运营，由现有管理团队继续负责公司的日常业务管理。伴随着此次交易，4 名来自腾讯的高管入驻虎牙董事会。其中，腾讯游戏副总裁黄凌冬担任虎牙董事会主席。

    　　点评：

    　　腾讯或将促成斗鱼和虎牙合并。腾讯目前已成为斗鱼虎牙两家直播平台第一大股东，分别持股37.2%斗鱼股权和50.1%虎牙股权。其次，YY 董事长李学凌接受媒体采访时也明确表示：“游戏直播行业离不开腾讯的游戏版权资源，迟早是腾讯的主场，自己并不排斥出售虎牙控股权。”不出意外腾讯下一步会将两大直播平台合并，整合双方资源。

    　　游戏直播行业或进入新格局。2018 年在虎牙成功上市，熊猫和全民两大平台的倒闭以及龙珠的彻底退出后，游戏直播行业就进入了双巨头时代。虽然斗鱼和虎牙的业务板块相差不多，但两者侧重点其实不同。斗鱼更侧重电竞、主机等重度端游包括众多老游戏以及小众游戏，而虎牙更侧重手游以及非游戏板块。所以未来腾讯对两大平台的合并可以起到很好的互补作用。伴随着B 站加大投入，快手入局，以及潜在威胁字节跳动，游戏直播行业也或将进入一超多强格局。

    　　游戏直播对腾讯游戏业务的辅助作用大于其创收作用。游戏直播平台作为游戏产业重要的一部分，既能推广新游戏，又能维护老游戏，还是电竞赛事的主窗口。收购斗鱼虎牙后给腾讯带来的营收事小，显然对其自身千亿规模游戏业务的推高作用才是意义所在。

    　　腾讯整合游戏直播是对字节跳动游戏布局的一次打击。字节跳动作为腾讯最大竞争对手一直对腾讯称霸的游戏行业虎视眈眈，2019 年下半年在除轻度休闲游戏外，字节跳动也开始尝试重度游戏的研发。而腾讯对游戏直播的整合，也可以在字节跳动向腾讯游戏业务发起冲击时带来缓冲。