建材行业周报:需求持续恢复 4月或迎来价格全面上涨

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:鲍雁辛/黄涛 日期:2020-04-07

本报告导读:

    我们认为疫情影响的是结构不是方向,需求只是迟到不是缺席。

    摘要:

    水泥:本周全国水泥市场价格震荡上行,环比涨幅为0.2%。价格上涨地区主要是河南、青海、安徽亳州和贵州遵义,执行上调20-50 元/吨;价格回落区域有海南、河北石家庄、浙江金华、江西九江和湖北局部地区,幅度为20-30 元/吨。3 月底4 月初,国内水泥市场需求继续恢复。价格方面,受阶段性降雨影响,以及前期未调整到位的区域,价格略有回落和补降,其他大部分地区已经企稳。预计4 月中旬,随着天气好转,需求不断增加,在消化库存的同时,各地水泥价格也将会有所回升。

    玻璃:本周末全国建筑用白玻平均价格1574 元,环比上周上涨-13 元,同比去年上涨40 元。本周玻璃现货产品的流动性明显增加,跨区域销售成为常态。现货价格出现了一定幅度的调整,以正常产销为基本的状态,同时部分产能增减变化和调整。

    玻纤:本周多数大型企业报价暂无调整,主流报价维稳为主。现阶段,各池窑企业内贸出货尚可,多数厂库存略有消化,但需求尚需时间启动,多数厂各产品实际成交多数一单一谈为主,市场成交价格灵活度偏高。

    主要原材料价格:本周IPE 布伦特原油期货价格环比下降2.11 美元/桶,25.10 美元/桶。重质纯碱价格环比不变,主流送到终端价在1600元/吨。秦皇岛港动力煤平仓价格550 元/吨,环比下降0.9%。

    建材行业策略:

    第一,我们观察到西北区域已经率先打响旺季提价的发令枪,而我们跟踪的华东龙头发货量已经达到正常旺季出货水平,进入4 月随着下游复工全面开启,有望进入全面涨价的进程,打消市场的担忧。同时近期中央政治局会议强调要加大宏观政策调节和实施力度,财政政策叠加货币政策后续周期股将迎来集中的政策催化。我们认为水泥产品的短腿及无库存的特性,价格弹性是周期股中最好的,有望继续领跑周期。我们推荐龙头海螺水泥、华新水泥;“三北地区”弹性主要集中在京津冀,首推冀东水泥,H 股推荐华润水泥、中国建材;

    第二,推荐东方雨虹,基建弹性标的,我们认为雨虹市占率快速提升的步伐远远未结束;继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃