光大期货能源周报

类别:金融工程 机构:光大期货有限公司 研究员:钟美燕/杜冰沁/周遨/朱金涛 日期:2020-04-07

从海外疫情的局势来看,仍然呈现扩散的态势,尤其是美国方面,周六特朗普宣布纽约州出现“重大灾难”,纽约州“居家令”即将生效。预计未来几周受疫情冲击,中东地区穆尔班、卡塔尔路上等轻质原油现货价差将进一步下滑。轻质原油的主要产出品石脑油、汽油的全球需求受到重创,因全球多个国家实施控制,上班时间减少,社会活动降低,从而阻止新冠疫情的蔓琏。相关成品油利润下降将导致轻质原油加工量减少。油价仍处在下跌趋势之中,其特征是价格低位振幅加剧。

    本周受油价下跌影响,新加坡燃料油价格继续弱势下行,但相较原油更为强势,高碗裂解价差走强。供应方面,因沙特大量订租油轮,本周重油油轮运费大涨,这导致东西套利货流将减少。此外,高硫裂解价差的走强或将驱动炼厂增加高硫供应,但目前炼厂检修较多。

    需求方面,沙特原油增产原油暴跌后刺激浮仓囤油需求,VLCG运费飙升,燃油航运需求受支撑,中东地区原油发货量显著上涨,船加油消费有一定恢复,但是整体需求仍受到全球疫情蔓延的压制。此外,高硫裂解价差走强或使得其作为炼厂加工经济性下滑,据悉,美国三月已显著减少炼厂高硫进料。整体来看,受油价和全球股市拖累,当前FU主力合约已跌至挂牌以来最低位,内外盘均呈现Contango结构,近期油轮运费的攀升将对区外套利船货产生一定抑制并提升船燃消费,但疫情在全球的蔓延仍对整体船燃消费造成压制。

    本周盘面继续跟随油价大幅下挫,主力2006合约跌破2000元/吨关口。现货被迫持续下调,截止周五百川沥青价格指数2695元/吨,周环比下跌217元/吨,各地区沥青价格跌幅在50-450元/吨。当前沥青基本面供应压力明显,库存水平较同期明显偏高。成本端来看,全球疫情仍处于爆发期,油价走势悲观,各大机构普遍看跌油价至20美金甚至以下。短期来看,沥青盘面连续两周大幅下挫之后下行趋势仍未停止,谨慎抄底。