环保公用行业周报:国网混改加速 环保新专项债下达

板块表现:

    本期表现:公用事业板块同比下跌。沪深300 指数上涨0.09%,创业板上涨0.15%,公用事业板块下跌0.58%。子板块电力板块下跌0.29%,水务板块上涨0.01%,燃气板块上涨0.80%,环保工程及服务下跌2.07%。

    重要信息回顾:

    公用事业观点:国网部署新基建,混改加速关注资产证券化。4 月2 日国网公司召开新基建工作领导小组第一次会议,明确将加快新基建、加快建设具有中国特色国际领先的能源互联网企业。新董事长毛伟明在会上表示,中央部署的新基建涉及5G 网络、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网等七个领域,都与国网公司的工作密切相关。

    我们认为,2020 年国网新战略目标“中国特色国际领先的能源互联网”,特高压是构建“能源互联网”的重要要素,同时也是国网公司响应国家新基建的重要投资带动力。今年年初,国网公司初步安排电网投资4000 亿元以上,其中明确特高压建设项目投资规模1811 亿元。目前全面复工在建的9条特高压重点项目,投资规模大、产业链长,将有效带动上下游产业发展,拉动社会投资3600 亿元整体规模近5411 亿元。同时,国网公司有诸多5G 应用场景,5G 技术有助于提升国网数据采集、通讯的效率和质量。同时,5G 高耗电的技术背景,也需要国网公司的支撑,两者相辅相成,大有可为。

    国网信息通信产业集团有限公司是国家电网公司的全资子公司,是我国能源行业信息通信技术、产品及服务提供商,多年来立足电网,积极推进新一代信息技术在能源及重点行业领域中的应用。

    国网加速混改,涪陵电力筹划收购国网综合能源服务公司的配电网节能资产。涪陵电力公告称,正在筹划非公开发行股票事项,募集资金拟用于收购国网下属综合能源服务公司的配电网节能资产及补充流动资金。我们认为,国网传统主业买卖电业务,受近年来不断下调一般工商业电价,以及今年疫情期间向下游让利的影响,盈利能力不断降低,占国网整体利润规模逐渐下降。国网未来将发力产业、金融、国际化三大新兴业务方向,提升整体盈利规模。自涪陵电力重组起,近年来先后有国网信通(原岷江水电)、置信电气(国网英大重组上市)等产业、金融业务进行资产重组上市。未来国网上市公司平台在解决同业竞争问题、加速资产整合的过程中发挥的平台作用值得关注。

    环保行业观点:第三批专项债提前下达,量速齐升,利好环保等重点领域。3 月31 日,李克强总理主持召开国务院常务会议,确定再提前下达一批地方政府专项债额度。发行时间上,2018 年发行主要集中在8-10 月,2019 年发行有所提前,集中在5-9 月,且发行量呈爆发式增长。结构上,2018年环保专项债在整体专项债发行中占比仅0.6%,2019 年大幅提升至3.4%,2020 年截至3 月31 日占比提升至11.7%,占比持续大幅提升。我们认为2020 年是利好政策集中释放之年,预计专项债释放将在两会后加速落实发行节奏,并在今年二季度前后集中放量,届时专项债发行将量速齐升,改善环保领域的融资环境进而显著推动项目的落地,带动相关环保公司业绩上行。

    公用重点标的1)火电:内蒙华电、长源电力、皖能电力、湖北能源、华电国际、华能国际;2)水电:

    韶能股份、华能水电、长江电力、国投电力、川投能源;3)清洁能源:福能股份;4)天然气:深圳燃气、新天然气、百川能源、华润燃气、新奥能源、中集安瑞科。4)国网:国网信通、涪陵电力

    环保重点标的1)大气+监测:先河环保、清新环境。2)固废:上海环境、瀚蓝环境、伟明环保、中金环境。3)水处理:碧水源、博世科、国祯环保