国都期货金融期权日报

类别:金融工程 机构:国都期货有限公司 研究员:赖治存 日期:2020-04-07

  周五A 股震荡下行,周四表现较好的科技股全面下挫,医药板块表现不俗。上证综指下跌0.6%报2763.99 点,深证成指下跌0.68%报10110.11 点。两市成交额共计5723 亿元,较前一交易日减少254 亿元。北向资金全天净流出19.43 亿元,此前为连续3 日净流入。50 和300ETF 期权隐含波动率上升1 个点,300 股指期权隐含波动率上升2 个点。

      周五收盘后,央行抛出“大招”,定向下调存款准备金率1 个百分点,共释放长期资金约4000 亿元。将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。定向降准此前在国常会上已有提及,在市场预期之中。下调超额准备金利率受到市场热议,这是继2008 年从0.99%下调至0.72%后的首次调整。

      超额存款准备金利率被认为是短端利率走廊的下限,是银行把钱存在央行获得的利率。

      中小银行没有大银行资金雄厚,需要通过银行间市场融通资金(同业负债)。短端利率就是中小银行的借钱成本,若短端利率低于超储利率,大行不如直接存到央行手里,所以超储利率是短端利率的下限。央行下调超储利率后,短端利率有了进一步向下的空间,中小银行可以以更低的成本获得资金,进而降低中小微企业的贷款成本。另外,超储利率腰斩,也是倒逼银行将资金更多投向实体企业,寻求更高的收益。

      央行意外下调超额存款准备金利率支持实体经济,对市场算是一个利好,4 月还可能迎来MLF 和LPR 的调降。短期看多A 股,可买入认购或牛市价差