煤焦期货周报:全球疫情风险加大 远月煤焦大跌

类别:金融工程 机构:国都期货有限公司 研究员:毕树杰 日期:2020-04-07

后市展望。

    焦煤:目前全球疫情爆发,外部风险加大,市场恐慌情绪加大,国外钢厂或将减少二季度采购量,导致国内焦煤价格承压,远月合约价格大幅下跌。而国内疫情基本稳定,各地区放开交通管制,煤矿复产情况良好,国内焦煤供应恢复正常,同时蒙煤开始通关,未来将会逐步恢复至正常水平,整体供应保持稳中有增,矿端挺价难度加大。而下游的钢厂与焦企的利润均处于相对低位,尤其是焦企利润已经开始陷入亏损,对焦煤的需求增量有限,同时成材的高库存也压制产业链利润,未来仍需观察下游钢厂库存与焦化利润变化,若下游不能出现超预期需求,焦煤价格依旧以弱势震荡为主,但波动幅度与空间有限,不考虑单边操作,建议作为黑色系其他多头的对冲配置。

    焦炭:目前全球疫情爆发影响焦煤价格大幅下跌,焦炭成本支撑下移,而国内疫情相对稳定,煤矿基本复产,焦企开工率已经回升至70%以上,供应明显好转。部分地区焦企利润出现亏损,但是尚未出现大面积减产,且焦煤成本下移,焦企亏损幅度有限,在出现大面积减产或去产能速度加快前,供应端保持宽松不变。下游需求在国内疫情好转后,复工复产加快,钢材库存开始回落,但是整体库存仍旧偏高,且废钢价格持续下跌,电炉开工率上升导致成材面临产量与库存的双重压力,对焦炭以打压保利润为主,焦炭自身缺乏上涨驱动。叠加国际疫情影响严重,境外需求急剧收缩,尤其是对热卷影响显著,传导至产业链内进一步挤压煤焦利润。综合而言,焦炭供需预期恶化,远月合约偏悲观,建议逢高做空为主,但是由于部分焦企已经陷入亏损,不宜过分看空,关注1500 附近支撑表现,套利策略可关注空焦煤多焦炭组合。