纸浆周报：浆价震荡走弱 维持逢低多思路

行情回顾：

    本周纸浆盘整体低开低走，截止上周五，主力9 月合约收盘与4596 元/吨，现货层面，山东地区针叶浆银星主流报价在4500 元/吨，阔叶金鱼报价3825 元/吨，阔叶较上周小幅上调。

    外盘方面之前因Arauco 停产报价上涨引起不满，Arauco 明星阔叶浆准备平盘成交，主要无论是阔叶还是针叶目前减产程度不足，而在疫情蔓延背景下，全球需求减弱必然，整体纸厂减产幅度大于浆厂。但盘面虽然下跌，但往下幅度不大。主要原因在于成本支撑，目前纸浆美金价格正处于历史低位区间。

    国内方面，疫情导致下游纸厂开工和学校开学消费延迟，直接削弱了纸浆从去年年底延续的上涨动力，港口纸浆库存也在今年2 月底重返200 万吨以上的高位水平，库存去化拐点再次推迟。一季度实际的消费尤其是中小学开学持续延后影响较大。因此纸浆价格处于低位承压态势。据不完全统计，据不完全统计，4 月上旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约211 万吨，较上月上旬下降8%，较上月下旬基本持平。

    后期展望：外商报价上涨，刺激国内现货报价迎来久违的波动，但近期外商减产幅度不大。中长期看，国外疫情蔓延，抑制海外需求，国内输入量增多。本周盘面下跌释放部分风险，继续向下空间不大。

    策略：盘面短期下跌后释放部分风险，在原油逐渐企稳背景下有望跟随上涨，建议仍以逢低做多为主。谨慎偏多。

    风险：政策影响（货币政策、安全检查等)，成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气、地震等）。