交运行业周报:油运淡季不淡 快递指数提升23.4%

类别:行业 机构:西部证券股份有限公司 研究员:吴剑樑 日期:2020-04-07

  行情回顾:本周沪深300 指数环比下跌0.22%,申万交通运输指数环比下跌0.16%。各板块环比涨幅由高到低分别为航运+3.60%/物流+1.88%/机场+1.14%/ 公交-0.68%/ 铁路运输-1.75%/ 高速公路-1.84%/ 航空运输-1.86%/港口-3.83%。

      行业聚焦:1)3月份民航日均保障航班6,533班,环比提升20.5%,恢复到疫情发生前的42%左右;国际航班降至每周108班,日均入境将从25,000人降至4,000人左右。2)3月快递发展规模指数同增17.7%,业务量预计完成57亿件,同增17.3%,业务收入715亿元,同增20%。3)《邮政行政执法监督办法》修订案5月1日正式施行 更好规范邮政行政执法行为。

      行业观点:

      航运:沙特增产,油价大跌,运输和储油需求支撑下,油运运价重新抬升。

      虽然终端消费需求偏弱,但原油供应过剩下,补库存、浮舱储油逻辑仍在。

      中长期看供需,美油加大出口拉长航距、在手订单处于底部,景气向上有望维持。建议关注招商轮船(601872.SH)和中远海能(600026.SH)。

      快递:3月份行业基本恢复至疫情前的发展水平。考虑疫情影响,一季度业绩或有冲击(国家邮政局预计行业业务量和收入分别同比增长0.8%和2.4%)。

      随着国内复工复产, 二季度业务量将明显复苏。建议关注顺丰控股(002352.SZ)、中通快递(ZTO.N)和圆通速递(600233.SH)。

      航空:海外疫情下,民航局进一步调减国际客运航班量,国际市场需求受限。

      国内航线开始回暖,但幅度仍较慢。往后看,疫情结束后被压制延后的需求将反弹,供给继续偏紧,行业集中整合有望加速,带来票价和业绩弹性。板块估值处历史低位,向下空间有限。建议关注中国国航(601111.SH)、吉祥航空(603885.SH)和春秋航空(601021.SH)。

      机场:受海外疫情爆发、国际航班调减、减免起降费和停场费政策影响,今年板块盈利将受到较大冲击。但中长期我们继续看好枢纽机场的发展潜力。

      建议关注上海机场(600009.SH)、白云机场(600004.SH)和北京首都机场(0694.HK)。

      公路:近期高速公路车流量连续同比提升。虽然收费新规及疫情短期对上市公路业绩有所冲击,但公路免费政策有提前结束可能,且后续或有相关政策补贴,中长期价值影响不大。高股息个股配置价值凸显,建议关注宁沪高速(600377.SH)和深高速(600548.SH)。

      风险提示:1)油汇大幅波动;2)新冠疫情加重;3)经济增速低于预期等。