定期策略月报：3月A股市场估值比较

　　主要观点：

    　　（一）指数市净率

    　　截至2020 年3 月末，全部A 股PB（MRQ）为1.49X，处于自2005 年1月至2020 年2 月估值最低读数（1.38X）至第10%分位（1.56X）之间（均按照月末数据统计，以下同）。

    　　上证综指PB（MRQ）为1.18X, 为2005 年1 月以来的最低读数。

    　　沪深300PB（MRQ）为1.24X, 处于自2005 年4 月至2020 年2 月估值最低读数(1.18X)至第10%分位（1.31X）之间。

    　　上证50PB（MRQ）为0.98X, 为2005 年1 月以来的最低读数。

    　　中证500PB（MRQ）为1.71X, 处于自2007 年1 月至2020 年2 月估值最低读数(1.48X)至第10%分位（1.82X）之间。

    　　深证100PB（MRQ）为2.88X, 处于自2005 年1 月至2020 年2 月估值第50%分位（2.69X）以上。

    　　创业板PB（MRQ）为5.72X，处于自2010 年6 月至2020 年2 月估值第50%分位（4.61X）以上。

    　　中小板PB（MRQ）为3.34X，处于自2006 年12 月至2020 年 2 月估值第10%分位（3.17X）与第20%分位（3.40X）之间。

    　　全部A 股(非金融石油石化) PB（MRQ）为2.14X，处于自2005 年1 月至2020 年2 月估值第30%分位（2.13X）与第40%分位（2.28X）之间。

    　　全部A 股(非金融) PB（MRQ）为2.02X，处于自2005 年1 月至2020 年2 月估值第20%分位（1.95X）与第30%分位（2.07X）之间。

    　　（二）行业市净率

    　　申万28 个一级行业中，截至2020 年3 月末，SW 采掘、SW 建筑装饰、SW 公用事业、SW 房地产、SW 银行等行业PB（MRQ）为2005 年1 月以来的最低读数。

    　　SW 化工、SW 钢铁、SW 有色金属、SW 汽车、SW 商业贸易、SW 非银金融等行业PB（MRQ）处于自2005 年1 月至2020 年2 月估值最低读数至第10%分位之间。

    　　SW 交通运输、SW 纺织服装、SW 综合、SW 传媒、SW 休闲服务等行业PB（MRQ）处于自2005 年1 月至2020 年2 月估值第10%分位至20%分位之间。

    　　SW 机械设备、SW 电气设备、SW 国防军工等行业PB（MRQ）处于自2005 年1 月至2020 年2 月估值第20%分位至30%分位之间。

    　　SW 建筑材料行业PB（MRQ）处于自2005 年1 月至2020 年2 月估值第30%分位至40%分位之间。

    　　SW 轻工制造、SW 家用电器、SW 医药生物等行业PB（MRQ）处于自2005 年1 月至2020 年2 月估值第40%分位至50%分位之间。

    　　SW 通信、SW 电子、SW 农林牧渔、SW 计算机、SW 食品饮料等行业PB（MRQ）处于自2005 年1 月至2020 年2 月估值第50%分位上方。