产品策略周报:维持稳健配置思路 债券型基金是主基调

类别:金融工程 机构:中信期货有限公司 研究员:张革/姜婧 日期:2020-04-07

近期投资策略

    上周央行下调逆回购利率20BP,释放偏暖信号,后半周受益于原油减产预期的推动,权益市场出现了上涨行情。然而随着一季度财报的逐步披露,中小创上市企业存在踩雷的风险,同时近期政策频繁出炉之后,偏暖政策也部分计价,近期消息面难提供上行动能,外盘变动仍是关键变量,短期内我们认为应当保持稳健配置思路,混合型基金增强组合防御性,对于中长期投资可逢低布局权益型基金。债市方面,逆回购利率下调标志即将进入政策发力期,未来不排除存款基准利率下调的可能性,大方向上仍是震荡中略偏多的格局,建议配置中长期纯债型基金来抵御疫情下的市场风险。黄金主题基金方面前两周表现如我们预期,在避险情绪的推升下持续走高,然而考虑到黄金目前的高位,上行空间或有限制,建议持谨慎态度。

    周仓位变动

    截止于2020-04-03,股票型基金平均仓位为89.66%,相比前一周下降了7 个BP;偏股混合型基金平均仓位为84.81%,相比前一周下降了43 个BP,整体来看权益仓位维持高位震荡,有小幅下降的迹象,权益市场低位或是基金资产布局的好时机。

    周市场表现

    上证综指上周收跌-0.3%;港股恒生指数涨跌幅-1.06%;美股方面纳斯达克指数延续走弱,涨跌幅-1.72%;中信期货商品指数小幅收跌-1.03%,;中证全债指数涨跌幅0.25%。

    周行业表现

    涨幅居前:医药(5.74%)、食品饮料(5.35%)、银行(2.86%)、房地产(2.37%)、煤炭(2.14%);

    涨幅居后:电子(-6.49%)、电力设备及新能源(-3.86%)、通信(-3.57%)、计算机(-3.45%)、国防军工(-3.3%)。

    周产品表现

    在经历前一周的强势反弹后上周各大类基金均呈现中性震荡走势,股票型基金上周平均业绩-0.04%;混合型基金平均业绩0.15%;债券型基金平均业绩0.13%;另类投资型基金平均业绩为-0.3%;QDII 基金平均业绩0.42%;商品型ETF 平均业绩为-1.03%。

    疫情对全球经济的冲击巨大,虽然各国央行的救市政策对股市有一定支撑,但在经过暴跌之后股市很难快速恢复,市场风险偏或难持续提升,权益型基金方面观望为主;而资金面的持续松弛支撑债市,债券型基金维持偏多思路。