策略周报：货币宽松予以市场信心

核心观点

    第一，从全球疫情来看，欧洲疫情防控初步见效，美国仍在加速爆发，印度新增值得关注。从现有重点疫情观察国来看，截至4 月4 日，美国日均新增病例数超3 万且仍处爆发期，英、法等国新增病例接近高位平台期但需密切跟踪，意大利和德国新增病例增速降至0 附近。另一方面，印度已有贫民窟出现确诊病例，考虑到当地高人口密集和较低的卫生条件，需密切关注疫情可能加速爆发的风险。

    第二，全球协同抗疫政策再加码，石油价格战不确定性或将加剧全球衰退风险。上周G20 财长和央行行长会议就解决低收入国家债务脆弱性问题、向新兴市场和发展中国家提供国际金融援助等达成共识，后续需关注政策的落地时间和效果；美联储也再度加码货币政策以维稳市场，包括建立FIMA 回购工具、放松对大型银行的杠杆规则等。但在疫情持续时间和沙特与俄罗斯的石油价格战仍存不确定性的背景下，美国已有页岩油企业申请破产，仍需谨慎后续可能加剧的美国债务风险和全球经济衰退风险预期对资本市场的冲击。

    第三，国内货币宽松和积极财政双双加码，A 股继续关注政策利好的内需板块。一方面，央行决定对中小银行定向降准1 个百分点释放长期资金约4000 亿元，并自4 月7 日起将IOER 从0.72%下调至0.35%，利率走廊下限打开后MLF 利率、LPR报价均有望下调，货币宽松加码有助于提振市场信心。另一方面，国常会提出多项积极财政计划以提振内需，包括进一步增加地方政府专项债规模、将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2 年以促进汽车消费等。

    第四，科创板减持意见稿发布，资本市场改革如期推进。4 月3 日上交所发布科创板减持新规意见稿，试点非公开转让与配售制度以丰富资本退出渠道，在建立市场化定价机制的同时，引入公募、私募、险资等中长期资金参与，强化信息披露监管以防范可能出现的“过桥”转让和短期套利行为。一方面，科创板规则的完善有助于进一步保障平稳运行并强化其作为成长股的先行信号作用；另一方面，科创板减持制度的创新尝试将为资本市场改革积累更多经验，有利于A 股市场化水平提升。