2020年4月7日债券周评:利率仍将维持低位

类别:债券 机构:东方证券股份有限公司 研究员:潘捷/王清/陈斐韵/黄海澜 日期:2020-04-06

  据新浪财经,上周二(3 月31 日)国际三大评级机构之一的标准普尔全球评级预计,随着欧美国家的冠状病毒疫情造成的全球经济动荡,以及主要国家在全国范围内强制实施的封锁政策,全球经济恐惊现零增长。

      根据Citymapper 发布的城市移动距离指数,欧洲多数大城市移动距离指数均明显下行。例如,据新浪财经报道,意大利总理9 日晚间宣布,将从10 日开始在全国范围内实行封城禁令,学校停课时间延长至4 月3 日。之后,米兰城市移动距离指数明显下行。3 月12 日-3 月20 日,德国、西班牙、法国主要城市移动距离指数均下降至正常水平以下。

      从航空相关数据来看,全美航空旅客数大幅下滑。TSA 数据显示,3 月31日,全美航空旅客数已经较19 年同期下降了93%左右。

      根据Opentable 发布的全球餐饮订单同比变化,截至3 月29 日,加拿大、德国、英国、美国等几个样本国家在外用餐量均大幅下降。

      截至3 月29 日,彭博消费者舒适指数从59.7 降至56.3,但仍然处于较高水平。

      就业方面,截至3 月28 日,美国当周初次申请失业金人数达到665 万人,创下历史新高。截至3 月23 日,ASA 雇佣指数降至81.78,环比下降4.1%,同比下降12.2%。

      2020 年3 月官方制造业PMI 录得52,较前值35.7 大幅回升。虽然PMI 指数回升,但是经济回暖仍需持续观察。

      国家统计局服务业调查中心负责人就3 月份采购经理指数明显回升有关问题答记者问,“问:3 月份PMI 升至50.0%以上,是否代表经济回暖 答:采购经理指数是反映经济走势的月度环比指数,能灵敏地反映经济的短期变化。

      3 月份采购经理指数较2 月份明显上升是反映当前多数企业随着复工复产的有序推进,企业生产经营情况比上月有所改善,但并不意味着企业的实际生产经营已恢复至疫情前水平。通常情况下,当PMI 连续三个月以上同向变化时,才能反映经济运行的趋势性变化,仅仅单月数据升至荣枯线上,并不能判断我国经济已完全恢复正常水平,实现趋势性好转,还需持续观察变化。”

      我们认为,全球经济增速短期内仍存压力,国内外债市收益率维持低位仍将维持一段时间。

      此外,本周,我们对永续债进行了梳理。

      风险提示

      如果通胀超预期上升,将影响我们对利率走势的判断。