化工行业周报:原油、乙二醇触底反弹、MDI或挑战万元底线

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:范飞 日期:2020-04-06

关键要点:

    ——原油触底反弹,本周上涨幅度达32%,创记录的单周价格涨幅;29 美元的价格仍然低于很多企业的现金流;由于需求目前尚未恢复,减产也未有达产实质性协议,因此价格或仍有反复;

    ——原油相关资产是目前环境下较为确定的投资机会,反过来看煤化工也受益于原油价格上涨,比如乙二醇期货价格本周触底反弹,相关企业华鲁边际改善;

    聚氨酯: MDI 价格走弱,或挑战万元大关

    聚合MDI:国内聚合MDI市场窄幅走低。场内整体气氛低迷,需求端依旧不足,不断有低价货源涌现,某北方厂家宣布一套装置临时停车,但我们估计跌破10000元可能性仍较大,最根本原因需求较差,企业仍有较丰厚利润;纯MDI:国内纯MDI市场弱势运行;供方厂家库存高位,经销商出货压力较大,万华挂牌价下调,场内利好消息稀少,因国外疫情影响,场内进口货源价格较低;环己酮、己二酸大跌,利润再次下滑;DMF价格下跌,环比价差下降;

    化纤:聚酯整体产业链压力较大、氨纶库存积累

    聚酯:受库存压力影响,本周POY 报价仍有下调,但由于原油价格上涨,涤丝成交重心有所回升;江浙主流大厂平均产销在140-160%左右,目前POY 库存在25-29 天,有所下降;聚酯产业链整体压力较大。氨纶开工率略有下滑到75%,库存小幅增加到50 天,后续氨纶或有一定压力。

    化肥农药:

    ——尿素市场继续稳中下滑,目前农业市场进入淡季,暂时库存无压力,煤炭价格下跌,尿素仍有下跌压力;一铵:下游采购需求减少,场内企业报价混乱,多数大厂一单一议,成交重心下移;二铵:国内二铵市场交投松动,企业发运前期春耕订单,上周印度锁国政策对市场震撼较大,但实际上印度本国贸易商仍在进行进口操作;

    ——农药:草甘膦:国内供应量走高,市场下跌;草铵膦:湖北中间体生产商逐步恢复开工,草铵膦产量逐步上调;吡虫啉:主流报价下调至12.5-14 万元/吨,采购需求减弱,供应商开工走高;

    炼油

    ——炼油:新加坡裂解汽油价差大幅缩水;国内炼油利润由于地板价原因处于高位,但考虑政策性税收后,企业实际利润受益有限;

    ——丙烯:丙烷价格上涨,PDH 盈利收窄,MTO 盈利处于正值,甲醇价格有修复空间。

    ——乙烯价格下降,乙烷裂解制乙烯利润缩水,参照东南亚乙烯的模拟利润首次出现负值。

    其他重点品种:

    ——聚碳酸酯仍然处于亏损状态;未见好转迹象,国产料供应量增加,供需矛盾加剧;原料双酚A 国内市场弱势行情延续,市场价格重心大幅走低,跌破八千;

    ——PVA 价格持平。

    ——钛白粉:价格平稳,外贸订单后期或将小幅下滑,市场看空心态较多;

    ——丙烯酸价格持续下滑,龙头企业大幅压价;

    ——有机硅:本周国内有机硅市场在触底后迎来反弹,国内主流大厂率先提价保价;

    ——蛋氨酸:受海外疫情加剧影响,进口受限;

    ——氟化工:萤石粉市场弱势下行。4 月氢氟酸定价大幅下滑,价格支撑利空,近期海外疫情形势严峻,下游产品出口堵塞,需求不佳,对萤石粉采购量缩减。制冷剂R22 市场维稳运行,小包装价格出现下跌现象,企业走货尚可,现拿货谨慎。制冷剂R134a 市场弱势持稳,成交重心较前期有所回落。制冷剂R32 市场弱势持稳,成交环境转弱,成交重心回落500 元/吨左右。

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