太平洋钢铁周报：外部压力仍在传导

期现及利润：本周上海螺纹现货跌100元，热卷跌150元，螺纹毛利跌6元，热卷毛利跌50元。

    供应端：全国钢厂高炉开工率为66.99%，环比变化+1.11%，同比变化-0.69%；全国钢厂不含淘汰产能的产能利用率为81.98%，环比变化+0.48%，同比变化-0.83%。电炉开工率47.1%，较上周+5.5%，产能利用率47.1%,较上周+6.8%。五大品类钢材产量螺纹增15.28万吨，热卷减1.22万吨，冷轧减0.71万吨，线材增9.22万吨，中厚板减0.57万吨。

    需求端：本周五大品类钢材消费1085万吨，螺纹表观消费407.42万吨（环比+1.94万吨，同比-10.09万吨）；热轧表观消费308.77万吨（环比-0.16万吨，同比-34.13万吨）；线材表观消费159.36万吨（环比-9.43万吨，同比-6.49万吨）；中厚板表观消费130.72万吨（环比-1.27万吨，同比+1.88万吨）；冷轧表观消费79.18万吨（环比-6.61万吨，同比-3.61万吨）。

    总体看来：本周钢材仍维持不错的去库，螺纹的表观消费达407万吨，当然这里可能有厂库的扰动，而社库去库幅度有所收窄，后续继续关注螺纹的去库速度。但纵贯全年来看，由于全球疫情影响，钢材直接出口和间接出口的压力很大，据钢联统计，2019年我国直接和间接出口总量约1.35亿吨，另一方面3月27日政治局会议“扩赤字、增专项债、发特别国债”对国内需求构成一定支撑，制造业的压力和基建的托底背后是热卷的压力和螺纹的支撑，卷螺差扩大可能还没结束，因为海外疫情之后，二季度国内热卷压力会更加明显，目前已经有所反应，废钢也因为卷板厂减少废钢添加而承压，价格不断下移，铁水废钢价差几乎平水，给铁矿带来压力,二季度钢材价格仍不乐观。从权益角度, 可以从进口替代角度，重点选取中高端特钢标的，我们正处于中高端特钢腾飞的起点上，我国普钢产量近10亿吨但是中高端特钢占比较低，仅4.5%，仍需部分进口。在我国提质增效，鼓励发展高端制造业，解决“卡脖子”材料的背景下，参考国外发达国家的发展历程，我们认为特钢子行业进入了快速发展的行业拐点，具有成长性，特钢板块需长期重点关注，首推全球特钢龙头中信特钢以及“特钢+锂电”双轮驱动的永兴材料，关注ST抚钢、久立特材、钢研高纳等。

    风险提示：

    钢材需求大幅下降，原燃料价格大幅波动