基金研究：FAMA五因子下的基金业绩分析

　　内容简介

    　　本文借助Fama 五因子模型，对成立超过两年的普通股票型基金及指数增强型基金进行风险调整后的绩效研究。

    　　背景介绍

    　　科学评价基金经理的业绩事关每个基金投资者的利益，甚至涉及市场是否具备有效性这样的重大问题。传统的基金评价只依靠收益率或者夏普比这样的单纯指标，这些指标会忽略最大回撤、相对市场表现等重要信息。我们认为采用资产定价模型获取基金的风险调整绩效alpha，以衡量投资经理战胜市场的能力更客观。

    　　基金alpha 分析

    　　普通股票型基金中，近一年alpha 排在前20 的基金多为医疗、消费、农业等行业主题类基金；指数增强型基金中，近一年alpha 排在前20 的基金多为医药行业指数增强、沪深300 指数增强等。根据我们先前的深度报告研究，显著的超额业绩会更有持续性，据此，我们在正文中列出精选基金，认为他们在未来获取超额alpha 的可能性较大，适合FOF 组合配置。