行业透视

周一外围止跌,美联储扩大救市规模,黄金价格飙升;受此影响,周二A 股早盘高开,并展开反弹,黄金、新基建、大蓝筹表现出色,引领反弹。操作上,继续以券商板块为风向标,短线关注新基建板块,但要注意板块轮动,不宜追涨杀跌。

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    疫情肆虐叠加美国大放水 黄金避险价值凸显

    面对疫情带来的持续冲击,美联储周一宣布,为确保市场运行和货币政策传导,将不限量按需买入美债和机构住房抵押贷款支持证券(MBS)。本周每天都将购买750 亿美元的国债和500 亿美元的机构住房抵押贷款支持证券。隔夜和定期回购利率报价利率将重设为0%。美联储还将首次支持购买企业债券并直接向企业提供贷款,并将“很快”推出一项向中小企业提供信贷的计划。受消息刺激,纽约商品交易所四月交割的黄金期货周一上涨83 美元,至每盎司1567.60 美元,涨幅5.6%。根据Dow Jones Market Data,交投最活跃合约创下1984 年11 月以来单日最大上涨金额。这也是自2009 年3 月以来的最大单日百分比涨幅。

    疫情爆发以来,尽管全球主要央行纷纷宣布宽松货币政策,但未缓解疫情对经济影响担忧。2020 年3 月初开始,全球进入恐慌模式,VIX 恐慌指数持续高于40 的非理性水平,黄金避险功能失灵,半个月内从高点大幅回调11%。预计在疫情未出现拐点前,市场恐慌情绪可能仍维持相对高位,对黄金价格构成打压。

    不过,随着疫情防控,政策发力,市场恐慌终将消退,黄金将重新聚焦经济因素。从2008 年经验看,当恐慌水平开始趋势性回落,黄金价格即展开反弹。预计本次疫情导致恐慌过后,黄金价格重现2008 年大幅反弹概率较高。由于疫情并不会改变黄金价格向上的趋势,甚至有一定加速作用。疫情导致货币宽松政策提前到来,美国经济步入衰退的可能性 不断增加,机构预计2020 年黄金价格中枢仍有望上移。

    综合来看,疫情短期影响仍将继续,但中长期全球将维持低利率,负利率资产规模将进一步增加;全球各央行不断扩大流动性投放,疫情后难以快速抽回;以及油价剧烈波动后企稳、通胀预期的中长期修复,黄金价格中长期上行趋势不改。黄金股或将受到避险资金的持续关注。

    相关个股如下,非投资建议

    山东黄金(600547):公司业务主要为黄金开采、选冶,黄金矿山专用设备、建筑装饰材料的生产、销售。2018 年公司黄金相关业务营收占比99%以上。2019 年,公司确定的生产经营计划是:黄金产量37.87 吨。

    银泰资源(000975):公司主要业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易。根据中国黄金协会数据,公司矿产金产量在中国黄金企业中排名第五。公司也是黄金矿山中毛利率较好的矿山之一。

    中金黄金(600489):公司是中国黄金集团旗下主要上市平台。主要从事黄金采选、冶炼、销售。公司的核心产品为黄金,其中黄金系列产品包括金精矿、合质金和标准金等。2018 年黄金业务营收占比88.15%。

    湖南黄金(002155):公司为国内排名靠前黄金企业,子公司辰州矿业是上海黄金交易所首批综合类会员。2018 年黄金业务营收占比86.63%。