融资融券研究日报内参

类别:金融工程 机构:方正证券股份有限公司 研究员:夏子衍 日期:2020-04-03

【两融头条】

    截至2020 年03 月18 日,两市融资融券余额10,904.53 亿元,其中融资余额为10,745.83 亿元,融券余额为158.70 亿元。

    沪深两市融资买入额752.11 亿元,融券卖出额为33.14 亿元。

    上一交易日,市场主要指数表现:上证综指(-0.98%),深证成指(-0.10%),创业板指(+0.42%)。

    美联储重启商业票据融资,市场压力大幅缓解。据中财网,在周日紧急降息100 个基点+7000 亿美元QE 的组合拳未能快速奏效后,美东部时间本周二(3 月18 日)上午,美联储正式宣布恢复商业票据融资机制,而上一次使用该工具还要追溯到2008 年金融危机时。这一举措意味着,自金融危机以来,美联储首次绕过银行,直接将资金贷给雇佣了约半数美国劳动力的小企业,该机制应能消除市场风险,提高企业在疫情爆发期间维持就业和投资的能力。落脚到A 股市场,在海外多个主要经济体同时面临新冠肺炎疫情规模快速攀升的同时,国内随着新冠肺炎疫情高峰期的过去开始全面复工复产。在海外疫情出现拐点前,国内经济相比海外确定性更高,韧性更足,新基建科技板块的配置价值凸显。相关上市公司:拓维信息(002261)

    数字经济产业获得力捧,新基建相关公司值得关注。据中国政府网消息,国务院常务会议召开,会议指出,要对“互联网+”、平台经济等加大支持力度,发展数字经济新业态,催生新岗位新职业。依托工业互联网促进传统产业加快上线上云。聚焦养老、托育、家政等就业潜力大的领域,发展线上线下融合的生活服务业。支持发展共享用工、就业保障平台,为灵活就业者提供就业和社保线上服务。2018 年我国数字经济规模达31.3 万亿元,占GDP 的比重超过三分之一,达到34.8%,对GDP 增长的贡献率达到67.9%,已超越部分发达国家水平,成为带动我国国民经济发展的核心关键力量。数字经济蓬勃发展,正推动我国传统产业改造升级,为经济发展增添新动能。在稳增长和稳就业的背景下,此次国常会力挺数字经济产业发展,其重要性已不言而喻。具体到A 股上,数字经济的机会重点在于新基建,而在新基建细分领域中,5G 板块短期受中兴通讯利空消息的影响较大,但考虑全年5G 基站建设成倍增加,相关配套公司将确定性受益;大数据中心受益于5G 时代数据量的激增,其上游配套商及中游运营商将充分受益;工业互联网和人工智能偏后端应用,相关上市公司业绩释放或尚待时日。相关上市公司:天孚通信(300394)

    中国新冠疫苗开启临床试验,相关公司或受关注。据央广网消息,由军事科学院军事医学研究院陈薇院士领衔的科研团队,成功研制出重组新冠疫苗。3 月16 日,重组新冠疫苗获批启动展开临床试验。疫苗被认为是终结新冠疫情的“终极武器”。目前国内外诸多科研机构和医药公司正在加速研发新冠疫苗。据不完全统计,全球至少启动了20 个新冠疫苗项目。其中进展最快的是美国制药公司莫德纳研发的mRNA 疫苗,该疫苗已率先启动I 期临床试验。落脚到A 股市场,短期来看,康希诺生物(与军科院联合开发重组疫苗)的参股公司以及其他进行新冠疫苗研发的上市公司有望获得市场资金的青睐。中长期看,国产13 价肺炎疫苗、2 价HPV 疫苗逐步上市,疫苗行业将延续高成长态势,细分龙头最大受益。相关上市公司:智飞生物(300122)

    疫情下养猪业2 月业绩大增,短期避险价值凸显。据农博网,近日,A 股多家猪肉养殖公司披露了2 月销售数据,新冠肺炎疫情影响下,虽然餐饮行业备受打击,但消费市场对于猪肉的需求依然强劲,2 月几大生猪养殖上市公司的销量依然火热,业绩喜人,同时不少上市公司也着手扩产。随着新型冠状病毒在全球蔓延,国内外经济形势不确定性增加,但当前养猪板块受国内外经济形势影响较小,龙头公司的业绩增长确定性高,短期避险价值凸显。落脚到A 股市场,养殖龙头企业全年业绩有望大幅增长,需求相对独立、受新冠肺炎疫情影响小,当前市值对应估值仅4-7 倍,行业配置价值凸显。相关上市公司:新希望(000876)

    【两融策略】

    3 月首选行业:券商、传媒(互联网、教育)、工程机械。券商的支撑因素在于:业绩增长确定性较高。整体估值合理,安全边际较高。证券行业进入监管红利释放期。传媒的支撑因素在于:业绩增速反转,龙头公司业绩趋势良好,一季度业绩爆发可期,估值处于TMT 行业中的相对低位,疫情改变消费习惯,宅经济背景下休闲游戏备受青睐,考研扩招,疫情放大相关考试培训需求。工程机械的支撑因素在于:行业集中度持续提升,挖掘机销量先抑后扬,整体估值较低,逆周期对冲政策将加力,工程机械有望受益。

    【风险提示】

    宏观经济大幅不达预期,融资融券政策发生重大变化,大盘发生大幅异常波动。