金融衍生品策略日报:风险偏好回归的持续性待观察

类别:金融工程 机构:中信期货有限公司 研究员:张革/姜沁/张菁/肖璋瑜/姜婧 日期:2020-04-03

原油减产预期一度程度上推升市场偏好,风险资产上涨、避险资产回调。但鉴于减产幅度未有定论,市场仍无明确方向,股债仍处于震荡期。

    摘要:

    昨日盘后,原油市场消息频出,先是特朗普发推称俄罗斯、沙特会减产1000-1500 万桶,其后油价暴涨,但随后俄罗斯、沙特、欧佩克先后辟谣,市场对于减产预期有所动摇。鉴于油价可能影响通缩预期以及风险偏好,后续的产量变动仍需重点关注。

    股市方面,昨日在原油期货反弹以及科技股异动共同助推下出现久违的反弹。对于后市,鉴于A 股即将进入财报季,中小创上市企业存在踩雷的风险,同时近期政策频繁出炉之后,偏暖政策也部分计价,于是短期内消息面难提供上行动能,外盘变动仍是关键变量,建议观望。

    债市方面,风险偏好回归令债市一定程度上恐高。但风险偏好不太可能持续提升,因此对债市不必悲观。同时DR014 降至1.41%的水平,资金面的持续松弛可能因为疫情对融资需求有抑制,内需不振对信贷也有所拖累。资金面的支撑下,债市氛围偏多。操作层面,投资者在收益率2.7%附近考虑逢低做多。基差方面,借助于期货贴水来博弈基差收敛策略可继续持有。