市场观察&重点品种推介

类别:金融工程 机构:中信期货有限公司 研究员:—— 日期:2020-04-03

市场观察

    宏观观察

    中国:

    财政部:一季度地方政府新增债券完成提前下达额度的83.5%。截至3月底,2020年发行地方债券16105亿元,其中新增债券15424亿元,完成中央提前下达额度(18480亿元)的83.5%,包括一般债券4595亿元,完成中央提前下达额度(5580亿元)的82.3%;专项债券10829亿元,完成中央提前下达额度(12900亿元)的83.9%。

    商务部:今年全年粮食丰收是大概率事件。商务部市场运行和消费促进司副司长王斌表示,我国粮食生产连年丰收,库存充裕、储备充足,价格长期稳定,国际市场对我国粮食供应的影响很小。根据农业部相关信息分析,2020年粮食生产形势总体向好,夏粮苗情长势好于常年,丰收在望;早稻种植面积扩大,增产有基础,秋粮收购价格提前确定、不断提高。疫情期间,国家持续出台扶持农业生产的政策措施,今年全年粮食丰收是大概率事件。

    国际:

    美国3月28日当周初请失业金人数继续破纪录。截至3月28日,美国当周初请失业金664.8万人,前值328.3万人,预期370万人。这意味着实际失业率最低为10.1。

    行业要闻观察

    有色

    智利国家铜业(Codelco)周三表示,已经证实其Ministro Hales矿山有五名合同工感染了冠状病毒,但在内部工人中并未有确诊。

    点评:疫情导致铜矿干扰率上升,强化短期铜价底部的支撑。

    农产品

    据广东糖业协会公布的数据显示,全省3月份单月产糖11.45万吨,同比减少3.55万吨,销糖11.18万吨,同比减少2.58万吨。

    点评:广东3月销售量同比下降,可以预示着其它产区销售也将不及预期,利空白糖价格。

    能源

    特朗普发布推特称已经与沙特王储通话,后者与俄罗斯普京交流,希望预计会减产1000万桶以上,如果发生的话,将对美国油气行业利好。俄罗斯政府发言人则表示并无此对话,目前也并未与沙特达成减产协议。欧佩克内部人士亦称暂未达成任何形式减产协议,如果减产需要每个主要产油国都参与减产。同时科威特石油部长宣布已经重启产能约50万通/日的中立区油田生产。特朗普周五将与美国油企进行对话。

    点评:目前该推特更多来自特朗普单方面表态,后续仍需得到验证。若欧佩克落实扩大减产,油价短期存在上行空间;若减产呼吁被证伪,油价或将再度回落。

    昨日活跃品种(波幅超过2%)

    动力煤

    波动原因:随着近期国际市场刺激政策频繁发力,原油市场也开始出现改观,能源属性与宏观属性兼具的郑煤盘面触底反弹;

    后期影响:尽管近期宏观市场开始出现刺激亮点,但海外疫情拖累出口外贸以及工业用电的复苏,实际能源消费下滑难以改观,叠加国内产能扩张与进口增量双重影响,供需宽松的局面短期难以改变,市场在情绪修复后重归弱势基本面;

    操作建议:区间操作与逢高做空结合。

    化工

    波动原因:油价大幅反弹提高了化工品估值和估值预期;

    后期影响:夜盘原油继续大幅反弹,短期化工品或继续跟随油价上涨,但由于自身的基本面压力,跟涨幅度相对小一些,且终端需求没有恢复前,化工反弹都偏谨慎;

    操作建议:短期偏多。

    能源

    波动原因:特朗普发布推特称已经与沙特王储通话,后者与俄罗斯普京交流,希望预计会减产1000万桶以上。俄罗斯和欧佩克称尚未达成减产协议。同时科威特石油部长宣布已经重启产能约50万通/日的中立区油田生产;

    后期影响:若欧佩克落实扩大减产,油价短期存在上行空间;若减产呼吁被证伪,油价或将再度回落;

    操作建议:中期反弹抛空,长期低位买入。

    LPG

    波动原因:原油价格强势反弹,4月CP好于市场预期;

    后期影响:LPG市场受到低价货源冲击,下游需求未完全恢复,包括餐饮业、深加工需求,基本面较为疲软。当前影响LPG价格主要来自国际油价;

    操作建议:谨慎偏多操作。

    今日推荐(仅供参考)

    锌

    观点:关注国内锌锭库存去化的持续性,短期锌价将延续修复反弹趋势

    操作建议:上周建议逢低轻仓布局中期多单,多单可持有;同时关注锌内外正套机会

    风险因素:宏观情绪明显变动,海外疫情变动超预期

    PTA

    观点:供需压力下,短期反弹抛空

    操作建议:PTA期货价格大涨,但现货受制于供给过剩压力而上涨乏力,这使得期货价格不具备连续提升的基础,短期建议反弹抛空机会

    风险因素:原油价格上涨、PTA供给意外冲击影响预期