沪铝早报:外部推动暂且反弹 供需弱势下跌难改

类别:金融工程 机构:信达期货有限公司 研究员: 日期:2020-04-03

供给方面:亏损减产投产延后,但过剩局面不变;成本端:氧化铝继续走弱,电解铝进入生产倒挂。升贴水方面:国内贴水扩大,LME贴水维持较大水平;库存方面:

    LME库存连续升至114.9万吨,上期所降0.59万吨至52.8万吨,社会库增1.1万吨至1670.9万吨。

    上周得益于美联储无限量QE刺激,市场情绪得到显著改善,美元流动性危机暂解,美元指数跌破100,黄金收回此前跌幅,但伦铝继续走弱创新低,沪铝仅小幅震荡企稳调整。目前来看,随着各国陆续推出重磅救市政策,市场情绪略有好转,但海外疫情依旧处于高爆发阶段,且暂未任何好转迹象,越来越多的国家实施严厉的隔离政策,疫情对实体经济的冲击才刚刚开始。而电解铝自身目前减产还有限,虽然国内复工良好但终段需求一般,库存累积速度放缓但不改累库势头,且成本氧化铝还承压下跌,成本下移亦构成拖累。整体来看,虽然电解铝行业进入大幅亏损阶段,但在海外疫情爆发阶段,市场情绪难言彻底改善,且实际终段消费大幅下滑也会逐步显现,铝价弱势格局不变,操作上建议反弹积极卖出保值,空单继续持有,空仓