农产品组晨报纪要观点

类别:金融工程 机构:瑞达期货股份有限公司 研究员: 日期:2020-04-03

豆一

    基层农户手中余粮不足,且市场称大杨树等直属库大豆收购价格已经达到2.2 元/斤,受此提振,东北农户追涨情绪较重,贸易商收购成本上升,且大都看好后市,惜售情绪浓厚,利好国产大豆行情。不过,下游需求尚未完全恢复,对高豆价的接受情绪一般,贸易商成交惨淡。盘面上,豆一2005 波动较大,日内走势偏强,收涨1.19%,依旧保持上涨趋势,预计继续向上挑战5000 关口,前期多单建议继续持有,新单关注回调再行入多的机会。

    豆二

    阿根廷一家农业服务机构的数据显示,3 月23 日至28 日期间,进入阿根廷港口的卡车总数较上周减少11.8%,至19688 辆,同比降幅更大,为54.6%。市场仍担心后期南美豆的的供应问题,对豆二形成一定的支撑。另外,港口豆货源不多,市场追涨情绪浓厚,利好进口豆行情。但,进口豆压榨利润较好,中国买家持续进口南美豆,加上南美豆丰产较为确定,长期来看,对豆二有所压制。短线震荡幅度加大。盘面上,豆二2005 延续回调走势,日内波动加大,暂时观望为主。

    豆粕

    基本面上,供应端,由于缺豆的影响,国内油厂开机率超低,油厂豆粕库存仍处在超低水平,油厂大多已无现货可售,限量提货严重,已有部分下游饲料企业因为缺粕而开始减产或限产。另外, 受疫情影响,运输、装船及检疫时间拉长,4 月大豆到港量预计仍较低,预计4 月末之前,豆粕库存紧张局面难以缓解。下游来看,生猪养殖利润可观,养殖户补栏热情升温,提振饲料需求。但目前生猪实际出栏量还处在低位,对豆粕需求的支撑有限,主要是预期在支撑饲料价格。国际方面,受新冠肺炎疫情的影响,国际总体需求疲弱,压制反弹空间。盘面上,日内波动幅度较大,多空较量较强,前期多单注意止盈离场,新单关注反弹缺口上沿2856 附近的支撑情况。

    豆油

    基本面上,主产国生产及物流受疫情影响的因素持续存在,进口豆较少,可能导致油厂开机率偏低的水平预计持续延续至4 月下旬,豆油库存可能继续下滑,目前已有部分港口出现排队提货的现象,有利于限制下方的空间。另外,随着国内疫情的缓解,不少餐饮企业有所恢复,学校也陆续开学,对豆油的消费量有所支撑。但国际方面,随着各国的疫情不断放大,打击全球植物油的餐饮消费,原油持续低迷也令生物柴油用量下降。加上巴西榨利较为丰富,吸引中国买家积极采购,目前预计5-6 月份的大豆到港量将大幅放到到1800 万吨,利空国内市场。盘面上来看,豆油2009 日内有所反弹,受原油价格上涨,油脂价格跟随反弹,短期波动加大,建议还是以观望为主。

    棕榈油

    马棕06 合约2 日延续震荡下跌,收跌-1.28%,2 日原油冲高回落,对油脂会存在一定的影响。供应端:国内方面持续进口利润不佳和物流运输的影响,国内棕榈油买船数仍较少,预计后期库存继续下滑,国内棕榈油库存短期易降难增。国际方面马来西亚疫情防控政策的反复,对供应产生一定的影响。需求端:国内的疫情逐渐恢复正常,各行各业也都有序恢复,学校开学的时间表陆续公布,疫情恢复指日可待,国内需求会逐渐增加。国际方面近期原油价格波动较大,国际受到疫情的扩散加速,欧盟和头号进口国印度已经实施管制抑制近期需求,整体而言需求近期恢复的可能性不高,多注意马来西亚的供应的影响。风险主要关注全球疫情情况和马来西对疫情防控政策对供应的影响和国内进口量。技术上,P2009 合约午盘持续上涨,低位成交量放大。操作上,建议P2009 合约面临清明假期投资者可以轻仓做日内交易。

    粳米

    面对疫情的影响,各国纷纷在控制粮食的出口,我国的粮食相对稳定,政府对稳定粮价充满信心。供应端:疫情的好转,粳米走货逐渐好转,加上东北产区基层原粮逐渐减少,提高收购价格,成本支撑,但是供应量还是较大。需求端:春节过后原本是粳米的季节性消费旺季,但受到疫情的影响,旺季的影响有限,企业的复工率不断上升,主要还要看学校开学,近期各省都有计划4 月份起陆续开学,这些会对粳米带来短期时间的利好。本来4-5 月份的储存的压力上升,不利于中长期的消费,但学校时间的推迟消费可能转变。整体而言,成本支撑,需求主要关注学校开学对需求的情况。技术面:rr2009 合约震荡波动大,前期调整多,最低价在M10 均线附近。操作上:粳米2009 合约建议粳米价格偏强运行,轻仓做日内交易。

    白糖

    洲际交易所(ICE)原糖期货周四低位反弹,因原油价格暴涨,不过新型肺炎病毒死亡人数继续上升,糖市前景依旧严峻。国内糖市:现货市场观望气氛浓厚,商家售价稳中下调为主。当前国内广西、广东及海南已全部收榨,云南已有7 家收榨,剩下43 家处于生产中。

    销区市场近期连续交投不畅,在期货及产区价格均走低的情况下,销区报价普遍下行。当前传统消费淡季仍未过去,在疫情中白糖消费量降低的影响逐步站上主流,鉴于当前供求两淡的局势下,预计糖价维持震荡偏弱运行。操作上,建议郑糖2009 合约短期日内交易为主。

    棉花

    洲际交易所(ICE)棉花期货周四录得约六个月来最大涨幅,至11 年低位回升,因美国农业部棉花周度出口销售好于市场预期。当前郑棉价格低位,棉企现货销售亏损较多,多数观望为主。虽然下游企业复工复产,但由于海外订单取消较多,下游纱线及坯布库存继续累积,棉花采购消费力度不足,棉花去库速度相对缓慢,预计商业库存高位难下。当前疆内棉花渐进入播种期,而基本面强力利好消息匮乏。棉价料将筑底为主。继续关注国内外公共卫生事件走向。操作上建议郑棉主力2009 合约暂且观望为宜。

    苹果

    国内苹果现货价格趋于稳定,山东地区客商数量增加,带动当地苹果走货加快,加之目前库存多以客商存货为主,均给予市场一定的价格支撑。但批发市场整体出货速度较慢,南方降温天气对苹果市场消化速度影响较大。清明节前市场整体走货较为清淡,且春季水果逐渐上市,分散苹果市场需求份额,市场上需求的疲软仍牵制当前行情,预计短期价格多以持稳为主。后续继续关注降温带来的影响。操作上,建议苹果2005 合约暂且在6400-6900 元/吨区间高抛低吸。

    红枣

    各地国内红枣价格持稳为主,经销商优质红枣惜售心理较强,市场仍优质优价为主,利好于红枣市场。不过大部分经销商手中库存较多,加之红枣消费处于淡季期,供应大于需求明显,客商急于出货,进一步拖累红枣现货市场。在疫情恐慌情绪尚未缓解之前,预计红枣价格整体稳中偏弱运行。操作上,CJ2005 合约建议短期暂且在9800-10400 元/吨区间高抛低吸。

    鸡蛋

    鸡蛋现货价格报2859 元/500 千克,+0 元/500 千克。鸡蛋仓单报0 张,增减量+0 张。

    鸡蛋2005 合约前二十名多单量70900,-8964,空单量83280,-7480,主流资金空头继续占优,多空均有明显减仓,显示当前价格区间市场主流资金继续看涨情绪一般。

    蛋鸡养殖利润连续三周盈利,但盈利水平维持在盈亏平衡点附近,考虑到二季度仍存在动物蛋白供应缺口,判断禽蛋禽肉价格低位存在一定支撑;截至3 月27 日年内第12 批投放的中央储备冻猪肉,累计投放量将达25 万吨,稳控猪肉价格;4 月预期复工复学持续推进,鸡蛋消费需求或有好转,但肺炎疫情仍将继续压制部分餐饮需求,预计鲜蛋价格维持历史同期中等偏弱水平;周四蛋鸡饲料玉米和豆粕主力合约连续三日收跌,而鸡蛋05 合约期价再涨;鸡蛋 05 合约期价短期有望继续上行测试3075 元/500 千克压力情况。

    菜油

    菜油合约主流资金持仓多单报99039 手,+2106 手,空头报115566 手,+1662 手,多空双方均有小幅增仓,显示市场主流看涨情绪升温。菜油仓单报2667 张,-5 张。

    截至3 月27 日,菜籽油厂开机率维持低位运转,结束三连增、窄幅回调报8.78%,两广及福建地区菜油库存报3.92 万吨,周度降幅12.9%,较去年同期降幅 69.8%。华东地区库存报24.26 万吨,环比降幅9.98%,总体来看菜油库存明显下降,菜油沿海未执行合同数量稳中有降报14.2 万吨,随着近期菜油期现价格走弱,贸易商提货积极性回升,未执行合同预计未来需求良好。周四整体跟随美豆及美豆油止跌回升走势,豆油领涨内盘油脂,考虑到国际原油维持承压震荡格局,预计利空菜油期价,技术面来看09 合约或向上测试6600元/吨压力情况。

    菜粕

    菜粕合约主流资金持仓多单报205164 手,-33476 手,空头报293471 手,-34658 手,多空双方均有明显减仓,显示市场主流继续看跌情绪延续。菜籽粕仓单报1000 张,+0 张。

    截至3 月27 日,菜籽油厂开机率低位运转、窄幅回调,两广及福建地区菜粕库存报 3.6万吨,较上周降幅20%,较去年同期库存增幅 20%,沿海地区未执行合同报11 万吨,周度环比降幅9.8%,较去年同期持平,近期受到疫情影响水产养殖利润走弱,菜粕期现价格走高,开机率回调而菜粕库存高位小幅下降,显示价高对饲料及养殖企业的吸引力下降,近期两广未执行合同连续下降,显示后市需求整体转为一般。周三随着菜粕09 合约期价走弱而仓单明显增加,周四随着期价再度走弱,主流资金多空双双明显减仓,显示当前市场不看好期价继续大跌,但空头情绪延续,预计菜粕09 合约期价短期2390-2350 元/吨区间震荡。

    玉米

    C2009 合约前20 名多头持仓481789,+21095,前20 名空头持仓651194,-3778,主流资金空头继续占优,多头明显增仓而空头小幅减仓,显示当前价格区间市场主流看涨情绪升温。

    目前来看农户手中还有两成余粮,整体来看售粮高峰期已过,后市利空影响预计有限,当前玉米库存主要集中在粮库和贸易商手中。4 月2 日中储粮计划抛储玉米1.1061 万吨,实际成交率45%,贸易商接货意愿较上周出现走弱。周三玉米仓单持平,期价收跌而主流持仓多头明显增仓,显示当前价格区间市场看涨情绪回升,预计C2009 合约区间震荡,价格区间看向2025-2045 元/吨。

    玉米淀粉

    CS2005 合约前20 名多头持仓33243,-2498,前20 名空头持仓40568,-2553,多空均有减仓,显示主流资金当前价格区间继续看空情绪延续。

    淀粉方面,淀粉受原料玉米价格的影响较大,近期淀粉企业开工已恢复至历史同期中等水平,由于下游需求相对开机率而言恢复偏慢,导致近期淀粉库存连续三周维持在百万吨的水平之上,本周库存结束两周连增、环比有所下降,产业方面积极开拓出口市场,有效缓解短期库存累积局面;淀粉现货价格持平报2300 元/吨,周三玉米原料再涨继续挤压淀粉加工利润转弱,部分地区连续三周五损,预计成本支撑淀粉存在挺价意愿,但库存高企短期仍将压制淀粉上涨的空间,未来需要关注库存情况。技术上, CS2005 合约短期或仍维持2240 元/吨-2260 元/吨区间震荡。