晨会纪要

类别:金融工程 机构:鲁证期货股份有限公司 研究员: 日期:2020-04-03

宏观

    商务部:推动放宽或取消汽车限购措施;美拟对华为采取新限制 中方:

    对科技霸凌不会坐视不理;央行论文《国际金融危机冲击的预期传导和政策共振》;美股三大指数全线收涨 道指、标普均涨逾2% ;沙特呼吁产油国召开紧急会议稳定国际原油市场;国际油价大涨 美油收涨24.67%。

    股指期货

    周四A 股市场主要指数走出了近期稍有的强势行情,低开高走,午后大幅拉升。盘面上,前期调整幅度较大的科技板块领涨,连续两个交易日活跃,资金有抄底该板块迹象。另外,指数的大涨也得益于国际原油期货价格大幅反弹带动石油等相关板块的大涨,隔夜原油期货继续大涨,相关板块短期涨势有望持续。不过两市成交依然低迷,维持在6000 亿元以下的相对低位,若量能能放量则涨势有望延续。不过外资延续了近期的流入态势,周四沪股通和深股通北上资金合计流入近60 亿元,随着近期外盘的恐慌性下跌终结,外资流出压力大幅缓解,并开始流入抄底A 股。期指跟随现指大涨,且强于标的指数,收盘贴水率均明显缩小,不过持仓依然配合不佳,减仓为主,期指市场依然谨慎。技术上,单日长阳,将短线弱势格局逆转,短线反弹有望延续,压力位20 日线或者,上方M 头的颈线位置。

    消息面上,隔夜欧美股市明显收涨,国际原油大涨,短线有助于A 股延续涨势。中长线来看,由于海外疫情依然严峻,欧美股市仍将反复,长线下跌趋势未变,国内A 股震荡为主。

    逻辑:技术上短线仍有反弹空间,短线欧美股市反弹且国际原油大涨有助于短线反弹延续。

    策略:短空暂离场,逢低短多,或者观望为主,勿追涨。

    国债期货

    周四央行未开展逆回购操作,当日无逆回购到期。央行公开市场连续两日未投放资金,但转入月初后的银行间市场流动性十分充裕,强供给之下主要回购利率续降,Shibor 全线下行。国常会新提出的定向降准支撑宽松预期,资金价格短期料难脱低位。交易性获利盘叠加股市反弹压制,现券期货震荡走弱。国债期货全线收跌,10 年期主力合约跌0.24%,5 年期主力合约跌0.14%,2 年期主力合约跌0.06%。银行间现券收益率上行2-3bp,10 年期国开活跃券190215 收益率上行2.54bp 报3.0525%,10 年期国债活跃券190015 收益率上行3.01bp 报3.11%。不过短期看,包括政策偏松和基本面疲弱在内,债市仍面临较多利好因素。

    逻辑:货币政策宽松,经济基本面承压,技术面偏多。

    策略:短期债市强势震荡。

    棉花

    1、隔夜美棉反弹运行,05 月合约报收49.97 美分,涨2.48%。USDA 公布周度出看数据显示,3 月26 日当周美国陆地棉出口销售净增25.89 万包,其中19/20 年度出口销售净增14.75 万包。另外印度封国仍在进行,物流受到牵制。

    2、截至2020 年4 月1 日,ICE 可交割的2 号期棉合约库存为28446 包,持平。

    3、2 月商业库存497.26 万吨,环比减3.93 万吨,同比增40.74 万吨;2月工业库存72.18 万吨,环比减0.47 万吨,同比下降8.75 万吨;纱线库存环比减少0.07 天,坯布库存环比小幅减少;4、比价上,棉/TA 比有所回落,因国内原油系反弹更为猛烈,但整体棉/TA 比依然较高。

    5、仓单方面,4 月1 日仓单减少164 张,当前仓单加预报合计34438 张,较前一交易日增加12 张;

    6、1-2 月国内进口棉花41 万吨,同比减少19.6%,19/20 年度棉累计进口棉花82 万吨,同比减少26.1% .

    逻辑:

    国际市场受疫情蔓延影响,国际国内棉市供需形势短期进入减缓状态,国内棉花下游预期出口需求受到较大影响拖累棉价下挫,且棉花与涤纶比价较大令棉花反弹承压力。不过成本支撑也制约棉花价格进一步下跌空间。

    策略:短线交易或者观望,或激进者可少量卖出一万一下看跌期权。

    白糖

    国际ICE 原糖反弹,05 月合约报收10.24 美分/磅,涨幅2.22%,但承压与10 日线压力,技术上仍维持弱势。原糖反弹主要是传原油市场产油国间达成减产协议,原油暴涨近20%提振原糖市场。不过市场的忧虑仍未褪去,巴西食糖增产预期已经盖过了印度和泰国大幅减产的利好,供需结构在转换中,但原油的低价已经拖累巴西乙醇生产转向甘蔗糖的最大化预期,除非后期原油继续重挫拖累,否则原糖再度深跌可能性不高。现阶段新冠疫情影响需求,供应有增加预期,原糖维持弱势运行态势。

    国内糖市昨日郑糖下挫破位运行,但周边市场大幅反弹的提振,郑糖探底回升的态势下多空短线转换较大,因下方破成本吸引买下进场。现货方面走势疲软价格微跌。从产区公布的产销数据看,销量不佳拖累了盘面。当前市场寄望于复工复产后的消费恢复和提振。但从内外糖价差看,进口利润已经显现下,糖价反弹将承压仍然明显。

    逻辑:受新冠病毒疫情影响,忧虑需求下降,中短期疫情继续影响糖市。

    后期糖市仍会回归供需主导市场格局,但巴西食糖供应增加预期明显,形势不容乐观。近期需关注国内关税政策。

    策略:短线交易或观望

    油脂油料

    昨天油脂价格小幅上涨,主要的波动体现在近远月价差上。棕榈油59 价差近期快速上涨,被一部分交易者解读为近月提货和消费的恢复与远月供给压力较大的矛盾体现。然而,观察P91 和豆油59 的价差,P59 目前的定价又似乎不合理。另外值得注意的是,最近几个交易日豆粕91 价差快速缩小至近月倒挂状态,之前豆粕强劲的提货并没有对价差的支撑已经被远月的到港节奏瞬间击溃,我们应该开始关注油粕比正套的机会了。

    国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2005+350,4-5月提货;张家港2005+480,4-5 月提货;天津24 度棕榈油2005 合约+400,张家港P2005+300;华南贸易商24 度棕榈油基差报价P2005-10。福建沿海油厂进口菜油OI05+550。

    逻辑:最近马来降水一般,但季节性的产量环比上升可能对冲这个影响,目前我们倾向于在远月合约将棕榈油作为空头配置,而国内市场油粕明显的基本面差异和豆油进口利润的压制,使单边价格不具备较大的想象空间。

    策略:YP09 合约止盈后暂空仓等待,650 以下考虑重新进入正套。

    粕类

    昨日沿海豆粕价格2950-3300 元/吨一线,跌10-70 元/吨。国内沿海一级豆油主流价格5480-5640 元/吨,波动10-40 元/吨。豆粕期货价格震荡,豆粕成交转淡,总成交10.484 万吨。豆油期货价格上涨,豆油成交保持活跃。

    隔夜CBOT 大豆期货价格下跌。美联储释放流动性,美元紧张问题有所缓解,人民币料重回升值。随着豆粕价格上涨,国内大豆、豆粕低库存叠加需求恢复预期逐步释放。接下来市场将会更多关注预期与现实的差距,M2005 合约反弹至3000 元/吨整数关口遇阻,短期上涨动力料将减弱。

    逻辑:国内大豆、豆粕低库存叠加需求恢复预期逐步释放。接下来市场将会更多关注预期与现实的差距,M2005 合约反弹至3000 元/吨整数关口遇阻,短期上涨动力料将减弱。

    策略:2630 元/吨附近建立的M2005 合约多单已在2900 元/吨则止盈离场,盈利270 元/吨。卖出M2005-C-3000 期权头寸可以在5 元/吨之下的价格平仓。

    鸡蛋

    昨日蛋价稳定为主,局部小幅上涨,截止4 月2 日国内蛋价在2.5-2.7 元/斤。鸡蛋供给快速增加,开产鸡较多,换羽鸡也步入开产,供给增加较大,但价格持续稳定,说明市场需求尚可。养殖户心态由“犹豫”转向“绝望”,淘鸡节奏已加快,后面淘汰量将逐步增多,在当前低蛋价下,需求存在较大提升空间,因此蛋价不可过度悲观,成本线下方下跌不可持续。

    逻辑:鸡蛋供应快速增加,但在低蛋价下需求有较大的提升空间,预计4月淘鸡进度加快,蛋价成本线下方下跌不可持续。

    策略:操作上建议观望为主,激进者可轻仓逢低尝试做多近月合约,但注意止损。

    苹果

    期 货:开盘上行,05 主力收6684 元/吨,价涨116 点。成交放量减仓。

    跨月价差:5-10 价差收缩,近月,远月走强。

    据农业农村部监测,4 月2 日“农产品批发价格200 指数”为124.97,比昨天上升0.03 个点,“菜篮子”产品批发价格200 指数为128.60,比昨天下降0.01 个点。

    清明走货稳定,西部产区果农货剩余不多,山东招远、沂源等地中低端货源交易较旺,山东产区果农有挺价情绪,销区批发市场仍旧不太乐观,但是商超、走街串巷小商贩走货较快。栖霞市果农货80#一二级价格2.2-2.8元/斤,通货1.5-2.0 元/斤;洛川半商品价格2.7-2.8 元/斤左右;静宁产区70#起步片红3.0 元/斤左右,70#起步条纹2.8 元/斤。根据短期气温预测,陕西产区4 月上中旬有两次降温天气,期间温度降幅或将较大,产区苹果花或有受冻可能,需重点关注天气情况,提前做好喷药、烟熏等防冻措施。

    逻辑:清明传统销售旺季,现货方面表现强势,或有利支撑05 合约;降温影响或将减弱,提振10 合约持续走强力度或将不足。综合分析05-10价差或将收缩。

    策略:操作上建议多05 空10

    玉米系

    国内玉米及淀粉现货市场价格保持上涨态势,基层余粮持续减少、临储拍卖价格上调、拍卖推迟、限量传闻为市场提供支撑。 山东各企业连续上调收购价来吸引上量,纷纷突破2000 大关。据天下粮仓统计全国农户售粮进度为86%,较去年同期的81%快5 个百分点,余粮销售进度已超过去年同期水平,再加上今年深加工及饲料企业库存均低于去年同期水平,且临储拍卖时间不确定,主流传闻是拍卖底价提高50-70 元/吨,均对现货市场提供支撑。后期重点关注临储玉米拍卖时间和提价传闻是否兑现,若提价将限制国内玉米价格的下跌空间。目前这波上涨属于供应端担忧驱动,需求端仍需时间恢复,但最坏的时候或已过去。上周淀粉库存下降,但整体依旧处于高位,供应面短期仍面临较大压力,但近期随着玉米价格上涨淀粉订单需求已明显有好转迹象,随着需求逐步恢复,玉米淀粉库存压力将逐步减弱,基差有望逐步走强。 传闻4 月份中旬会给深加工定向1000 万吨玉米,关注后期拍卖消息,再加之美玉米期价近期走弱,美玉米进口成本已降至2000 元/吨以下,也给国内市场带来压力。

    逻辑:国内产区余粮持续减少,企业玉米库存普遍低于去年同期水平。国内随着下游陆续恢复开工,需求也有所增加,玉米淀粉库存止升回降,随着后期需求逐步恢复,玉米淀粉库存压力将逐步减弱,基差有望逐步走强。

    传闻4 月份中旬会给深加工定向1000 万吨玉米,关注后期拍卖消息,再加之美玉米期价近期走弱,美玉米进口成本已降至2000 元/吨以下,也给国内市场带来压力。

    策略:玉米及淀粉期价如期回调,仍有回调空间,多单减持待回调再行买入。

    红枣

    【行情总结】

    期货方面:整体震荡偏强运行,主力合约继续减仓,但次主力合约未有增仓痕迹,资金关注度不断下降。现货方面:新疆产区内地采购商不多,以加工厂交易成品枣为主。沧州市场上货量较大,下游批发商多谨慎观望,挑拣合适货源采购,成交以质论价。卖家出货积极性较高,整体行情维持稳弱态势。受疫情影响,红枣的消费渠道受阻以及整体销售时间缩短,不利于红枣去化,库存压力后移,气温陆续回升,红枣需入库降温储存,现货端或面临抛压。

    【数据详情】

    主力合约:10390,+30,+0.29%;净多持仓:685,-601;仓单数量:468,+31;仓单预报:187,-31;一级灰枣现货价格:麦盖提7000-8000 元/吨,沧州一级7000 元/吨左右。

    逻辑:受疫情影响,消费端偏弱,红枣近期集中加工上量,短期维持供大于求态势,并且气温回升后现货将面临抛压,或维持偏弱,期价或将承压。

    策略:总持仓不断下降,流动性较低,建议观望为主。

    尿素

    今日尿素现货市场延续弱势,新单交投跟进缓慢。目前,山东尿素市场主流出厂价格下降10 元至1670 元/吨,河南地区主流出厂价格再次下落20元至1700 元/吨。供应方面,本周库存较上周下降2.29%,开工率上浮0.28%,库存高企。需求方面,下游跟进缓慢,商家采购意愿不强。农业方面,春耕接近尾声,需求不高。外贸方面,积极性不高,需求偏弱。工业需求在逐步跟进,但无法对价格带来支撑。整体上,下游农需处于后期,工业需求缓慢恢复中。期货方面,尿素05 合约低开,收于1629 点,跌幅为0.43%。昨晚原油上涨,预计化工将会整体走强。

    策略:操作上,空单建议设好止损线,关注5-9 合约价差。

    粳米

    粳米期货主力RR2009 宽幅震荡,价格区间3503 到3618 元/吨,价格波动较大。RR2009 合约成交量19139 万手,持仓增加1036 手到17441 万手。

    粳米期货主粮属性表现较为强势,因国际粮价走高国内市场联动上涨。但根据国家保供应结合国内库存高企影响,预计价格上方空间有限,操作上不建议追高。

    现货:现货价格与昨日持平。新粮:黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3 元/斤,粳米(龙粳31)出厂价1.9 元/斤,今年因长粒市场欢迎度提高,种植结构改变,圆粒偏少;鹤岗19 年米1.98 元/斤;绥化13/14 年粳米1.7元/斤。(天下粮仓)黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面,短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

    受疫情影响,各地出现粮油抢购和囤积,部分商家抬升物价。前期消耗货源更多的是贸易商和下游经销商的前期库存,目前物流尚未全面复工,粳米到货量有限,短期供应压力缓解。

    策略:粳米现货成本区间下沿价格在3300 以上,受疫情与蝗灾多方面情绪左右,预计短期内维持震荡行情。RR2009 在3400-3700 区间操作,顶部冲高有限,不建议追高。前期59 反套考虑获利离场。

    苯乙烯

    上游纯苯成交价跌140 至2200;市场情绪有所缓解,苯乙烯现货价格出现反弹,华北送到反弹25 至4500,山东送到跌25 至4625,华东自提涨125 至4425,华南送到涨75 至4500;下游因订单损失,部分产品出现降负。

    逻辑:出口需求利空+对冲资金空配VS 经济刺激的远期效果博弈;节前空头离场

    策略:4800-5150 区间对待。

    铝

    2 日长江11280 跌220 贴20,南储11330 跌230;隔夜LME 铝上涨,收盘报1509 涨9。

    宏观方面,全球疫情继续大幅增加,更多企业关闭,美当周初请失业金人数较上周增一倍达664.8 万;特朗普与沙特王储、普京通电,油价暴涨,据称两国将减产1000 万但两国辟谣否认。

    基本面方面,受铝价拖累,氧化铝、阳极价格大跌,成本持续回落,疫情影响氧化铝产能有所恢复;受大幅亏损,减产产能显著增加,累计减产超50 万吨;2 日SMM 铝锭库存报167.6 万吨,较上周四增加0.9 万吨,出库有所回升,巩义、南海降幅明显;各地现货成交升水,铝棒加工费创新高。

    逻辑:疫情全球失控风险增加,美国疫情仍处于增长期,全球经济活动将陷入较长周期的停摆、衰退,需求面临大幅下降;国内铝产能调整缓慢,成本不断下行,库存仍居高不下,外需面临大幅度下降,短期刺激政策不断推出,流动性危机缓和,市场表现震荡,但行业下行调整压力仍然较大;策略:逢高做空或观望。

    原油

    【夜盘】

    特朗普称沙特和俄罗斯将计划减产,国际油价盘中涨幅40%,后俄罗斯辟谣价格回落。SC 夜盘休市;WTI5 月结算价25.32 美元/桶,涨跌5.01 美元/桶;Brent6 月结算价29.94 美元/桶,涨跌5.20 美元/桶。

    【现货市场】

    4 月1 日欧佩克一揽子油价下跌5.74 美元,报每桶16.87 美元;3 月31日欧佩克一揽子油价报每桶22.61 美元;DME 6 月合约收于23.34 美元/桶,涨跌0.78 美元/桶。

    【消息面】

    特朗普表示“阿拉伯王储刚和俄罗斯总统普京交谈,希望并预计他们能减产大约1000 万桶,如果发生的话,将对石油和天然气行业很好!可能高达1500 万桶;俄罗斯据称为今年20 美元的油价做准备,将发行更多债券;加拿大官员表示,加拿大阿尔伯塔省已经与美国官员就北美原油紧缩及其他能源政策的可能合作进行了讨论;美国能源部:多达720 万桶的美国产含硫原油将被纳入战略石油储备的租赁范围。

    逻辑:供给预期增加+终端需求锐减的现实VS 货币政策短期维稳+财政政策刺激效果预期。

    策略:建议激进投资者SC07 合约220-230 区间多单持有,或买一个半月的看涨期权;保守投资者建议观望或220-280 区间短线操作。

    燃料油

    4 月2 日新加坡低硫(0.5%)燃料油纸货5 月收盘跌3 美元/吨至228.3美元/吨,6 月收盘跌1.7 美元/吨至236.8 美元/吨;380 现货收盘涨8.4美元/吨至160.4 美元/吨;新加坡高硫380CST 黄埔到岸价:美金价格182.14 美元/吨,到岸贴水为30 美元/吨。

    逻辑:短期国际原油价格低位大幅波动,燃料油价格或跟随。

    策略:1300-1600 区间对待。

    PTA

    昨日PTA 收报3422。隔夜原油暴涨约16%。昨日早间PTA 期货低开后反弹,市场基差略有走弱,4 月上旬主港货源报盘贴水05 合约80 元/吨,递盘贴水85-90 元/吨;4 月下旬报盘贴水60 元/吨,递盘贴水65-70 元/吨;午后各种消息面推升原油价格PTA 期货强势反弹,4 月上旬主港货源报盘贴水05 合约80 元/吨,递盘贴水85-90 元/吨。原油大涨推动PTA 回升,但更多是消息面刺激,原油受地缘政治影响较大而地缘政治存在巨大的不确定性,特别是在当前阶段,短期产油国之间的利益博弈很难结束,原油趋势大概率不会如此轻松就能逆转,再加上疫情还在恶化,目前追多会面临巨大风险,考虑到纺织需求仍然难有起色,可逢高短线轻仓试空,但需设好止损。

    逻辑:短期原油难逆转,PTA 期价跌势也不会轻易改变。策略:追多会面临巨大风险,考虑到纺织需求仍然难有起色,可逢高短线轻仓试空,但需设好止损。

    塑料

    上游:亚洲乙烯480-450,亚洲丙烯595-575,乙烯、丙烯价格价格下跌。

    现货市场:现货市场线性、PP 价格上涨。华东地区线性报价6000-6200,PP 报价6250-6500,市场高价难以成交。周四,期货市场塑料PP 大幅反弹,PP 涨停,市场短期反弹格局。原油日内强势上涨,国内工业品反弹,聚烯烃基本面依然较差,石化库存较高,原油带动期货短期反弹,但下游整体开工一般,市场观望情绪胶农。操作上前期空单注意止盈,观望为主。

    逻辑:原有带动工业品反弹,聚烯烃基本面偏空,外部不确定因素较多。

    策略:短期观望为主

    橡胶

    泰国原料市场白片36.55,烟片38.5,胶水36,杯胶25.5,泰国原料市场价格小幅下跌。沪胶下跌收盘,华东市场全乳胶价格在9250 元左右,泰标混合在9100 元左右,现货市场成交稀少

    逻辑:沪胶小幅反弹,期货短期维持弱势格局。原油反弹带动国内工业品上涨。国外疫情依然严峻,国内橡胶基本面较差,当前胶价处于历史极低水平,胶价已经跌破人工成本,但短期市场波动性较大,操作上建议保持谨慎,短期观望为主。市场策略:外围不确定因素较多,疫情扩散,短期观望。

    乙二醇

    昨日MEG 大涨,收报3539。隔夜原油暴涨约16%,昨日早间现货报3100元/吨附近,递盘3080 元/吨附近,4 月下货报3150 元/吨附近。午后MEG现货报3220 元/吨附近,递盘3200 元/吨附近,4 月下货报3300 元/吨附近。午后MEG 外盘重心上扬,4 月下旬船货报盘在395-400 美元/吨附近,递盘在390 美元/吨上下,商谈预估在390-395 美元/吨附近。经历前期连续大跌后市场有反弹技术需求,同时原油受消息面刺激的利多加剧了市场的反弹需求,化工品整体大涨。但是,产油国之间的博弈短期内很难结束,夹杂着各种多空消息为后市带来了更大的不确定性。同时,需求端的影响仍未好转,期价大概率仍将出现反复,不建议当前价位追多,建议谨慎观望,或者日内短线交易。

    逻辑:短期消息面刺激带来价格大涨,但趋势逆转概率较小。策略:不建议当前价位追多,建议谨慎观望,或者日内短线交易。

    液化石油气

    今日液化石油气延续近期强势劲头,经过上午低位盘整,下午随原油反弹强势涨停,3 天两板,依旧为期市近期最强品种。 夜间布油美油受消息影响暴力拉升,据报道,特朗普与沙特王储、普京进行了通话。预计沙特和俄罗斯将减产1000 万桶/日,从而恢复石油市场的供需平衡。与此同时,现货市场整体回暖,市场主流报价上涨约100 元,随着餐饮业复工,预期需求将会提升。

    操作上,空单依旧建议及时止损,多单可继续持有。同时即将迎来清明节小长假,市场不确定因素较多,建议控制好仓位。

    纸浆

    期货方面,纸浆主力合约SP2005 开盘价为4494 元/吨,全天走探底回升行情,尾盘收于4500 元/吨。现货方面,期货震荡下行,现货成交偏刚需,持货商多低价惜售,银星,乌针等报4500 元/吨,加针报4600-4700 元/吨区间。鹦鹉报价3750-3850 元/吨,桉木浆报3750-3800 元/吨。

    观点看法:全球感染人群突破100 万大关,而美洲各国疫情则是最主要人群增长点,当前市场有传言巴西国内感染已经开始蔓延至一些偏远山区,而其国内林场浆厂感染预期也开始增加,阔叶浆供给形成担忧。而中国国内库存去化开始放缓,甚至重新开始累积,施压浆价。进入4 月,下游文化纸厂开始缩量减产,四大纸厂4 月缩减产量或超10 万吨;目前仅河北地区依旧保持较强报盘,甚至提涨报价格局,其他地区整体保持问题,下游商超补库基本结束,常规需求或难对浆价形成支撑,市场更加期待新增产能后续投放在浆耗方面的提振。浆价短期或继续维持震荡偏弱格局,不排除继续向下试探4400 可能,供给端重点关注疫情对于美洲各木浆主要供给国的影响。

    逻辑:国际格局供需两弱,但供给端担忧开始增强,国内需求开始缩量,浆价或整体震荡。

    策略:SP2005 背靠4440-4540 区间高抛低吸操作。

    期权策略:SP2009,卖出执行价格为4600 的看跌期权,同时卖出执行价格为4850 的看涨期权,到期日4 月12 日。SP2009 进行买入看涨,向下2倍赔付,向上敲出,零权利金8 期累积期权操作,每期5 个交易日。

    螺矿

    主要城市HRB400 螺纹钢上海3400 元/吨,天津3380 元/吨,广州3760 元/吨,唐山方坯3000 元/吨,上海废钢2110 元/吨。现货市场报价下调。

    中国物流与采购联合会发布的2020 年3 月份中国物流业景气指数为51.5%,较上月回升25.3 个百分点;中国仓储指数为52.7%,较上月回升13.7 个百分点。据海关数据统计,2020 年1-2 月钢材出口为781 万吨,较去年同期减少288 万吨,同比降幅达到27%。本期公布库存继续下降,3368.73 万吨,环比减少149.21 万吨,产量继续回升,增幅22 万吨。受到国际原油价格回升带动,股期双双受到提振,钢矿期货探底回升,日内震荡走高,螺纹钢10 合约减仓60533 手,铁矿石09 合约增仓16307 手。

    逻辑:库存去化速率不及预期,产量增量开始释放。

    策略:螺纹钢,铁矿石逢高做空。

    煤焦

    2 日焦煤现货市场弱稳运行,焦企接近盈亏平衡,原料采购积极性不高,市场信心偏弱;焦炭现货市场稳中偏弱,山东代表钢厂提降50,第五轮降价范围扩大。随着焦炭价格的持续下调,焦企利润压缩殆尽,对原料采购持谨慎态度,煤矿销售压力增大,价格压力向上游传导。从目前的情况看,焦企开工已升至高位,下游高炉复产仍有一定空间,供需结构短期对现货价格有一定支撑作用,但从长期来看,新冠疫情全球蔓延带来的需求下滑影响逐步显现,未来钢价下行从而施压原料的可能性依然存在,煤焦长期趋势偏弱,短期反弹将提供较好的再次入场点位,建议投资者合理控制仓位,长期空单继续持有。

    逻辑:随着焦炭价格的持续下调,焦企利润压缩殆尽,抵抗降价的意图增强,同时向上游施压煤价,供需结构短期对现货价格有一定支撑作用,但宏观隐忧仍在,现货长期趋势偏弱

    策略:建议投资者合理控制仓位,长期空单继续持有不锈钢

    镍矿:

    印度尼西亚宣布卫生紧急状态。

    电解镍:

    SMM1 号电解镍报价90400-93000 元/吨。俄镍对沪镍2005 合约报贴50 元/吨至升50 元/吨,盘中部分贸易商上挺升水至升100 元/吨,成交情况相对较弱,俄镍总体成交量有所回暖。金川镍方面,对沪镍2005 合约报升1700-1900 元/吨,高升水成交较弱,由于盘面下跌几无低价,升水1700元/吨成交情况尚可,交投气氛同样有所改善。金川公司出厂价93000 元/吨,上海仅有少量到货。

    不锈钢:

    不锈钢价格持稳运行,钢厂指导价今日报价全线平稳。现货方面,无锡304 民营钢厂货源主流报价在11800-11900 元/吨,与昨日基本持平,部分紧缺规格价格依然较高。受清明节节前补库需求影响,近两日市场成交量均有多少好转。佛山市场价格比无锡地区更低一些。304 热轧方面,报价11700-11750 元/吨,冷热轧价差依然较小。不过今日从无锡几个仓库库存情况来看,均接近满仓,库存压力依然较大。

    逻辑:

    受疫情影响,越接近终端市场受到的冲击越大,不锈钢季节性淡季更是雪上加霜,短期负反馈的根本是通过打压钢厂利润倒逼到不锈钢厂减产,目前不锈钢厂仍可向镍铁厂要利润。

    策略:

    宏观氛围有所缓和,镍价或进入弱势震荡,策略观望为主。