镍不锈钢日报：国内镍铁供应缩减取决于镍矿供应 短期成本影响力度偏弱

镍品种：

    近期镍供应端逐渐受到疫情影响，菲律宾禁令升级，北苏里高地区4 月1 日起将暂停所有采矿及生产加工，当前国内主流镍铁厂备有的镍矿库存仍可支撑1-3 月，部分中小型镍铁厂镍矿原料库存紧缺，虽然国内镍铁厂绝大部分已经亏损，但多数镍铁厂计划全部消化完镍矿库存后，若面临镍矿不足问题或仍处于严重亏损中，则再考虑停产事宜。因此，后期国内镍铁供应缩减主要看镍矿供应，而不是成本，所以后期菲律宾疫情和菲律宾政策至关重要。

    镍观点：镍当下供需仍旧偏弱，海外疫情担忧不减，但当前镍价下国内大部分镍铁厂已经陷入亏损，近期菲律宾镍矿供应受到影响，国内镍矿港口库存仍在持续消耗中，若后期矿山受影响时间较长，可能导致国内镍铁厂因镍矿不足而减停产，从而为镍价带来支撑。

    镍策略：单边：暂时观望。

    镍关注要点：菲律宾与印尼疫情和政策变动、海外其他国家新冠疫情状况、不锈钢库存去化进度、中国新能源汽车政策、新增产能投产进度。

    不锈钢品种：

    受全球疫情扩散影响，不锈钢海外市场出口订单缩减，当前不锈钢市场依然处于供大于求格局，不锈钢价格弱势运行。Mysteel 数据显示，上周300 系不锈钢社会库存有较明显的回落，不锈钢现货价格持续下跌令库存压力有所消化，但市场上整体库存压力依然较大，社会库存只能反映部分现象，是否为库存拐点或仍需继续观察。当前不锈钢供需情况下库存压力可能要持续到四五月份，随着海外疫情蔓延，出口需求可能下降较为明显，后市需求仍不乐观，而且不锈钢厂产量不太可能一直维持低位，稍有增产则去库更为艰难。

    不锈钢观点：三月份304 不锈钢价格可能仍以反应库存压力而弱势运行为主，以当前镍铁和不锈钢价格计算304 不锈钢亏幅较大，因而价格下行空间也会因成本支撑而相对受限。四月下旬到五月份后若不锈钢库存去化顺利，则可能会有阶段性反弹，但对下半年不锈钢价格依然不太乐观。近期菲律宾镍矿出口受到限制，后期可能影响国内镍矿使用，进而引发镍铁厂减停产，从而抬升不锈钢成本，不锈钢价格可能随之弱势反弹，偏空大势不改。

    不锈钢策略：不锈钢短期偏弱、中线中性。若菲律宾镍矿缩减力度扩大则不锈钢价格弱势反弹，后市仍不乐观。

    不锈钢关注要点：菲律宾与印尼疫情和政策变动、不锈钢库存去化进度、中国与印尼的NPI 和不锈钢新增产能投产进度。