每周市场回顾与展望

类别:策略 机构:工银瑞信基金管理有限公司 研究员: 日期:2020-04-03

主要结论:

    宏观经济:经济增长方面,我们预计3 月数据虽仍将受到部分停工影响,但在内需增长推动下,3 月制造业PMI 将出现较明显反弹。目前短期经济的最大不确定性来自海外疫情的发展情况及其对经济的负面影响,进而对我国外需产生负面拖累。通货膨胀方面,预计2月CPI 同比增速5%左右,PPI 同比增速-0.2%左右。流动性方面,央行表示将继续引导市场利率以及贷款利率下行。

    权益市场:综合来看,我们建议继续关注更受益流动性预期改善和符合政策鼓励方向的成长板块,并关注稳增长政策发力情况下,一些超跌价值板块潜在的反弹行情。风险方面,重点关注国内外疫情进展等。

    固定收益市场:考虑到当前海外疫情仍处爆发期,市场避险情绪和全球货币政策宽松预期明显升温;同时,结合此前政治局会议定调和央行表态来看国内货币政策也将更加灵活适度、应对更加积极,因此短期市场可能仍有交易机会,组合久期不宜明显低配。但当前曲线陡峭程度与历史四次“牛平”中三次短端利率同样处于类似当前低位的时期相比,期限利差虽有一定保护,但价值可能并没有分位数提示的那么显著;进一步考虑到国内翻番目标的硬约束,后续基建等稳增长措施发力是必然,综合目前处于高位的估值,仍建议控制久期超配幅度、提高流动性、做好应对。