三月北上资金流向及配置行业剖析:净流出 减仓“电子、家电、非银”

类别:策略 机构:国金证券股份有限公司 研究员:李立峰/魏雪/艾熊峰 日期:2020-04-02

基本结论

    截至3 月31 日,陆股通资金持有A 股市值12984.75 亿元,占A 股流通市值2.85%。从资金流向来看,陆股通资金3 月净流出A 股678.73 亿元(上期净流入115.84 亿元),创单月净流出规模新高。截至3 月31 日,陆股通资金持有A 股市值为12984.75 亿元,占A 股流通市值的比例为2.85%,环比2 月的2.99%下降0.14 个百分点。陆股通3 月净流出A 股678.73 亿元,尽管3 月中国国内新冠疫情已经得到较好控制,但海外疫情呈爆发之势,欧美等地新冠感染病例数量激增,海外权益市场出现暴跌,美股在3 月共向下熔断4 次,全球市场恐慌性抛售,美元流动性危机使得美元指数快速走高,全球资金回流美元资产,在此背景下北上资金出现大规模净流出。

    陆股通资3 月加仓主板(+0.88%),减仓中小板(-0.88%),创业板配置比例维持不变。从存量来看,截至3 月31 日,陆股通资金在主板、中小板、创业板的配置比例分别为77.13%、13.80%、9.08%。动态来看,陆股通资金在主板配置比例由2 月的76.25%上升0.88pct 至77.13%;中小板配置比例由2 月的14.68%下降0.88pct 至13.80%;创业板配置比例与2 月持平至9.08%。

    从存量持仓市值来看,陆股通资金集中持有“食饮、医药、家电、银行、非银”等行业。从行业持仓占比变动来看,3 月陆股通资金主要加仓“医药(+1.71%)、食饮(+1.25%)、农林牧渔(+0.46%)”等,主要减仓“电子(-1.12%)、家电(-0.53%)、非银(-0.44%)”等。截至3 月31 日,陆股通持仓市值最高的五个行业分别为“食饮(2272.81 亿元)、医药(1668.42亿元)、家电(1243.46 亿元)、银行(1106.41 亿元)、非银(949.83 亿元)”,持仓市值占比分别为17.50%、12.85%、9.58%、8.52%、7.31%。3月陆股通资金主要加仓“医药、食饮、农林牧渔、银行、公用事业”等行业,加仓比例分别为1.71%、1.25%、0.46%、0.24%、0.20%;主要减仓“电子、家电、非银、汽车、电气设备”等行业,减仓比例分别为-1.12%、-0.53%、-0.44%、-0.39%、-0.34%。

    从存量持仓市值来看,截至3 月31 日,陆股通资金重仓持有“贵州茅台、美的集团、中国平安、格力电器、恒瑞医药”等个股。从持股市值来看,截至3 月31 日,陆股通资金重仓持有个股集中在消费和金融行业,重仓股分别为“贵州茅台(1119.02 亿元)、美的集团(521.18 亿元)、中国平安(508.70 亿元)、格力电器(479.54 亿元)、恒瑞医药(462.42 亿元)、五粮液(362.24 亿元)、招商银行(290.72 亿元)、海螺水泥(233.37 亿元)、长江电力(215.86 亿元)、平安银行(213.74 亿元)”等。

    从陆股通持股占个股总股本变动角度来看,3 月陆股通资金主要增持了“密尔克卫、沃森生物、老百姓、东方雨虹、洁美科技”等个股,增持股份占其总股本比重分别为2.76%、2.11%、1.68%、1.64%、1.62%;主要减持了“祁连山、杰瑞股份、思源电气、阳光电源、福耀玻璃”等个股,减持股份占其总股本比重分别为6.03%、3.84%、3.80%、3.34%、2.55%。

    哪些个股被“外资化”了?截至3 月31 日,外资(陆股通+QFII)持股占总股本比例较高的个股分别为:“华测检测(18.74%)、美的集团(18.67%)、泰格医药(18.42%)、索菲亚(17.87%)、方正证券(17.79%)”等。。

    风险提示:流动性风险、海外黑天鹅事件、政策监管等。