三七互娱(002555):2019年业绩高增长 精品游戏持续增厚业绩

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:陈筱/武子皓 日期:2020-04-02

  本报告导读:

      公司通过智能化买量平台提升买量效率,实现游戏厂商中首屈一指的流量运营能力,伴随着游戏出海与5G、AR/VR 等技术升级有望迎来业绩爆发。

      投资要点:

      维持目标价43.69元,维持增持评级。公司依托多年研运一体发展战略,积极开展优质手游研发及发行运营业务,全面受益于5G 发展与AR/VR 技术发展的行业红利。维持2020-2022 年EPS1.30/1.55/1.80元不变,维持目标价43.69 元,维持增持评级。

    事件:公司发布2019 年年报, 报告期内,公司实现营业收入132.27亿元,同比增长73.30%;利润总额26.96 亿元,同比增长121.12%;归属于上市公司股东的净利润为21.15 亿元,较上年同期增长109.69%,业绩符合预期。

    “研运一体”提供精品游戏供给,出海布局加速。公司通过强大的研发实力保障稳定的精品产品供给支持运营业务发展,配合以运营团队系统化的流量运营方式及完善的运营服务,提供精品游戏供给。公司稳步推进“精品化、多元化、平台化、全球化”的发展战略,早在2012 年开始布局海外游戏业务,针对不同地区采取不同策略,未来有望依托“研运一体”战略为海外布局持续输送优质产品,发挥海外市场的先发优势及本地化营销能力,不断扩大海外业务规模。

    催化剂:流量巨头入局游戏行业利好研发厂商、AR/VR 及云游戏等技术迎来爆发期、海外线上娱乐需求提升

    风险提示:政策监管风险,市场竞争加剧风险,后续新游上线不及预期风险