商品期货周报:工业品轮番下跌农业品强者恒强

类别:金融工程 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:郝倞 日期:2020-04-02

核心观点:

    贵金属板块

    贵金属板块小幅走弱,窄幅震荡。随着美联储货币政策的逐步发力,流动性问题得到缓解,贵金属波动率有所下降,但波动率绝对值仍处高位,谨慎投资者可等待波动率进一步下降。

    有色金属板块

    有色金属板块涨跌互现,小幅震荡,沪铝指数领跌,下跌4.71%。随着价格大幅下跌,部分品种短期回调。基本面供给端有一定的检修和减产动力,但价格的长期反转还需要需求的恢复,而需求的恢复还需等待全球范围内疫情的缓解,长期来看仍然偏空。

    原油化工板块

    原油化工板块中,仅原油指数上涨0.18%,其余品种均下跌,塑料指数领跌,下跌9.42%。化工品在成本坍塌、需求低迷、产能扩张背景下持续下跌,但短期跌幅较大且绝对价格接近历史低位,投资者谨慎追空。

    黑色产业链板块

    黑色产业链板块除锰硅指数外其余品种均下跌,热卷轧钢指数领跌,下跌4.98%。钢材库存处于高位且去化速度较慢,远月合约价格纷纷跌破前期支撑位,投资者可顺势做空较弱势的焦煤、焦炭、热卷。锰硅上涨系海外疫情蔓延导致海外运输不确定性增加,但在黑色系普遍下跌背景下,其上涨或难持续,投资者谨慎追多。

    农产品板块

    农产品板块中仅豆一、玉米、玉米淀粉、苹果上涨,其余品种均下跌,其中豆一领涨,上涨4.90%,棕榈油领跌,下跌2.56%。在现货持续上涨条件下,豆一主力合约短期涨幅较大,已走出逼仓行情,因短期涨幅较大、主力合约临近换月及普通投资者无法持有至交割月,未介入投资者谨慎追多,玉米继续小幅上涨,低结转库存下,投资者可逢低布局;棕榈油主力合约前期炒作供给端收缩,但需求端不支持价格大幅上涨,且09 合约疲态尽显,建议暂时观望;前期领涨品种豆粕、菜粕本周跌幅较大,波动率大幅增加,在需求弱势下盘面走势或不支持价格继续上涨,建议暂时观望。

    风险提升

    价格短期波动过大风险、政策超预期风险。