中泰钢铁行业数据库

类别:行业 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:笃慧/郭皓/邓轲/赖福洋/曹云 日期:2020-04-02

  投资策略:近期欧美、日韩等地大型钢企均推出减产计划,疫情对下游需求影响严重,海外需求萎缩一方面会对我国钢材出口造成直接打击,另一方面全球冶炼能力和原料过剩也会通过价格传导至国内。目前海外疫情呈现恶化趋势,各国闭关封城14到21天左右,转向采用国内方式以期短期结束疫情,封闭行为对经济活动影响日趋严重。由于前期防控不力,海外疫情控制可能需要更长的时间。国内处于复工复产过程中,对需求修复的预期暂时支撑着钢市情绪,但随着海外风险的加剧、国内疫情二次防控压力上升,国内经济同样面临较大不确定性。尽管政策面推出一定的对冲措施,但在生产要素无法达到自由配置前,刺激效果有限,另外政策重心向保就业、新基建倾斜,基建地产传统引擎难以提供动力。地产过去5年的繁荣累积了较大的均值回归压力,疫情及海外风险传染可能成为地产调整的诱发因素,钢铁需求面临较大下行的风险,叠加行业高库存、供应上升,中期行业价格和盈利将面临较大压力。   

    风险提示:宏观经济大幅下滑导致需求承压;供给端压力持续增加。