镍及不锈钢期货日报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:杨莉娜 日期:2020-04-02

  LME 镍价收跌,美国关于疫情发展的预期引发工业金属需求忧虑普现下跌,美元再走升。镍收复11000 美元较为重要的支撑,暂转向震荡,但走势依然偏弱。对于镍供需预期近期有转向过剩的论调出现。从供需来看,LME 库存继续反复在23 万吨附近,现货贴水出现收窄,国外需求不佳。住友暂停一矿业作业;菲律宾苏里高全面禁运,已经延长至4 月中,料会对矿石出口形成不利影响;印尼未来或因投资不足消减30%镍项目;南非铬资源出口受影响,不锈钢可能面临相应成本支撑。镍矿石价格近期趋稳,国内镍矿石库存有所下滑。国内镍现货贸易情况略有改善,供应改善金川镍升水回落,俄镍交投略有改善。在疫情持续影响下镍铁厂因亏损加大,且下游需求一般,对原料采购订货意愿也较为低迷。高镍铁出厂价低至865-880 元/镍,镍铁厂多数亏损加剧。不锈钢厂停产检修可能进一步增多,4 月预期300 系产量可能进一步下滑。不锈钢库存略有改善下降,不锈钢企业逐渐恢复中,贸易物流影响也在快速改进之中,其下游补库需求低位有改善,目前不锈钢贸易端分歧有所发生,近期不锈钢现货盘价持平。

      操作建议:

      单边来看LME 镍价剧烈波动,受市场整体影响非常大。而国内主力ni2006 合约短期来看走势反复整理,镍价90000 元关口暂稳,但仍未摆脱下行风险,短期看震荡反复延续,5 日均线附近波动。不锈钢期货走势整理反复,ss2006 短线12000 元附近震荡偏弱。

      如果从更长时间维度来思考,对比2003 年公共卫生事件的有色金属表现,大宗商品短期受情绪冲击影响较大,镍作为有色中波动性最大的品种,对于这种系统性冲击的反映也最为剧烈,下跌幅度最大,但短期影响为主,情绪宣泄过后,反弹开始镍也是反弹急先锋。在当时来说,在镍上的反映,情绪影响大于实质影响。由于非典后国内经济迅速恢复,实际需求并未受到太多影响,因此整体对镍影响有限。

      当前的情况虽然类似但逐渐有所不同,反映短期的情绪冲击,此后市场可能会在反复的波动中,继续评估对于需求预期的影响变化。目前来看,国内情况缓解。但由于外盘情形处于发展期,避险情绪时有升温,行情易出现暴涨暴跌情况,需注意持仓比例不宜高,以做好风险控制为主。当前情况趋于复杂,金融流动性风险+疫情冲击+地缘政治原油因素叠加,各国急以货币加财政政策对冲,但注意对于大宗来说,需求减少还是客观存在的,因此即便流动性问题缓解,但V 型反弹难现。