有色金属日报

五矿经易期货视点：

    铜：全球新冠肺炎确诊病例数超93万例，美原油再次试探20关口，欧美股市转跌，昨日SHFE铜主力收跌0.38%至39000元/吨，伦铜跌2.55%至4804美元/吨。产业层面，LME库存减少1025至221200吨，注销仓单占比降至19.9%，Cash/3M贴水14.8美元/吨。国内方面，上海地区现货升水提至130元/吨，市场成交活跃度下降，谨慎观望态度渐浓。昨日国内铜现货进口转为亏损120元/吨，3月期进口亏损370元/吨，洋山铜premium续涨2美元/吨。废铜方面，国内电铜与1#光亮铜价差缩至300元/吨。价格层面，海外防疫措施趋严，国内防疫举措也未明显放松，终端需求疲弱的状态预计持续，随着部分铜矿降低开工率运营，供需关系恶化程度有所减轻，情绪上仍需关注海外疫情高峰是否到来及其引起的市场信心变化，今日国内沪铜主力运行区间参考：38000-39500元/吨。

    镍：周三，LME库存下降1044吨，Cash/3m贴水维持贴水。价格方面，伦镍下跌1.83%，沪镍主力合约上涨0.93%，报收92680元/吨。基本面上，海外疫情扩散对需求和供给持续产生压力。国内现货方面，周三价格成交区间92700～94700元/吨，俄镍现货对05合约贴水50元/吨，金川镍平均升水1700元/吨。进出口方面，根据模型测算，纯镍进口处于盈亏平衡附近，保税区进口量增加。镍铁方面，4月菲律宾疫情管控升级对红土镍矿出口影响较大，印尼镍铁或被迫减产，国内镍铁产量预计再次下降。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存下降，但现货市场价格继续低迷，不锈钢期货反弹基差缩小，预计本周震荡为主；钢厂冶炼利润亏损范围扩大和库存压力下，4月钢厂减产、低排产概率较大。一季度原生镍供给过剩较月初预估加剧，目前关注海外疫情发展下对供应端影响加剧程度。本周预计沪镍主力合约震荡为主，运行区间预计在90000～107000元/吨，关注低点90000元后期支撑力度。

    锡：4月2日，日前LME伦锡净出仓40吨，现为6205吨。伦锡3M电子盘报收14440美元/吨，上涨0.14%。国内上期所期货库存为3850吨。现货市场，长江有色锡:1#的昨日平均价为125750元/吨。沪锡主力合约前日报收121290元/吨，上涨0.53%。主力贴水为4460元/吨。上游云南40%锡精矿报收113000元/吨，下游63A焊锡报91000元/吨。过低的价格导致当前库存表现以出仓为主，尤其近期国内库存下降较快，海外疫情爆发，全球确诊人数大幅上升，对海外下游需求影响加大。当前贴水在合理水平，但从基本面看，疫情有偏空影响。美股指数期货多次熔断，对市场信心有较大打击，基于进出口定价，目前主力合约合理价格在121000附近，目前应按照危机行情分析，盘面受情绪面影响失控下跌，从各个指标显示下行基本结束，接下来进入震荡行情预计将持续数月，短期建议空仓观望，长期布局逐步可以多单建仓。